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贝塔分析ocs无异动今日催化卖方新增推荐 【天风通信】OCS新增推荐——福晶科技 #天风通信于8月提示【OCS板块】，1周之后板块拉升。 叠加9月10日光博会OCS作为下一代数据中心交换技术的主流方向之一受到市场关注，OCS于上周又开启新一轮大涨。 OCS作为新技术方向，每一年市场均有讨论，重申一下我们【为什么在这个时点】重 福晶股份5% 贝塔分析ocs无异动 今日催化卖方新增推荐 【天风通信】OCS新增推荐——福晶科技 #天风通信于8月提示【OCS板块】，1周之后板块拉升。 叠加9月10日光博会OCS作为下一代数据中心交换技术的主流方向之一受到市场关注，OCS于上周又开启新一轮大涨。 OCS作为新技术方向，每一年市场均有讨论，重申一下我们【为什么在这个时点】重点推荐？ 1、此前仅谷歌大规模部署，但今年开始微软、Meta或将有增量部署需求；2、现阶段谷歌OCS自研，但随着谷歌自研Mems方案遇到阵列通道拓展瓶颈，26年预期导入Coherent等第三方厂商，3、相比CPO、CPC等技术，OCS已规模部署，4、对光互联逻辑的增强：（1）如果基于谷歌3D Torus网络拓扑单cube64颗TPU通过48对光缆96个光模块于48台OCS交换机形成ICI互联，芯片：光模块为1：1.5。 #考虑到Trillium/IronwoodTPU跨域连接带来scale out增量需求，光模块配比进一步增加；（2）如果OCS27年市场规模达7万台，额外新增市场或将破千亿，# 光器件供应商有望切入OCS整机&器件千亿蓝海。 #新增推荐福晶科技1、OCS钒酸钇晶体是光器件及液晶OCS 的主要原材料：钒酸钇单晶广泛应用于激光技术、光通信及显示市场。 VYO4是诸多光通信无源器件（如隔离器、旋光器、延迟器、偏振器）关键材料，亦是Lcos液晶方案OCS交换机中晶体楔型光隔离器的核心原材料。 根据目前Coherent LCOS方案计算，单台设备钒酸钇晶体及外围环形器中VYO4价值量业绩达到7万人民币，而MEMS方案中偏振分光片+外围环形器中VYO4价值量亦有望达到1.8万元。 如果按照27/28年7/13万台OCS交换机测算，#VYO4市场规模有望达21/40亿人民币。 2、福晶科技为国内晶体领军企业，也是VYO4供应商之一：除了腾景，福晶科技为VYO4主要供应商之一，虽然公司现阶段更聚焦激光市场，但其通信客户包括Lumentum、coherent、光迅、Molex等龙头企业。 一旦液晶方案OCS放量，我们认为公司亦有望加强通信领域布局，渗透率有望提升。 福晶科技作为浸没GKJ光源系统及零部件标的，其市值并未充分演绎OCS逻辑。 考虑到Coherent扩产谨慎，假设福晶在27/28年占VYO4市场40%测算，预计仅OCS于27/28年增量利润贡献达3/6亿元，#仅OCS带来增量市值有望达100-150亿。 #（1）整机制造&代工：Coherent、Lumentum、旭创、德科立、光库科技、凌云光、光迅科技、 （2）准直器：Coherent、腾景科技、#（3）钒酸钇晶体：腾景科技、福晶科技、Coherent（3）MEMES：TI、赛微电子。