2025中国养老金金融白皮书

目录content 现状探究：“老龄化+低利率”时代，养老金体系面临转型压力01 1.1 老龄化日益严峻复杂的时代背景1.2 我国养老金体系发展特点及演变趋势1.3 个人养老金制度全面推行 01-10 调研数据：养老意识、预期与需求，错配难题亟待有效破解02 2.1 全民养老焦虑：养老生活担忧与政策认知缺位2.2 理想现实鸿沟：居家偏好与收入预期区域分化2.3 养老规划启动：经济压力、紧迫性与养老准备2.4 养老金融痛点：储蓄惯性但专项养老配置缺失2.5 养老产品期待：保本执念，收益偏好及付费意愿 11-22 访谈心声：养老决策代际分化，呈现显著人生阶段特性 03 3.1 如何看待“退休”？希望摆脱压力，回归自我3.2 靠谁来做“养老”？不依靠下一代，期待生活丰富3.3 准备得怎么样？养老靠自己，大额支出挤占资金储备3.4 投资理财目的？不同的人生阶段，作用不同3.5 喜欢的养老产品？追求安稳，看重附加服务价值 供给分析：养老产品同台竞技，多元适配细分各擅所长04 4.1 养老金融产品体系概览4.2 制度化养老金三大支柱产品4.3 非制度化养老金相关产品及服务4.4 养老金融产品特点总结（个人养老金理财、基金、保险）（养老理财产品、养老目标基金、商业养老保险、商业养老金、养老信托） 35-58 机构实践：建行1314体系搭建，集团合力书写“养老大文章”05 5.1 建设银行5.2 建信基金5.3 建信信托5.4 建信人寿5.5 建信养老金5.6 建信理财5.7 贝莱德建信理财 59-72 他山之石：美国养老金制度演进，多支柱海外实践及案例 06 6.1 美国养老体系架构及制度演进6.2 第二支柱⸺职业养老金的制度探索和资产配置6.3 第三支柱⸺个人养老金的资金来源和资产配置 图表目录Chart Content 图表1-1 65岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重图表1-2 15-64岁劳动年龄人口数量及老年抚养比图表1-3 全国结婚登记对数（万对）图表1-4 全国出生率、死亡率及自然增长率（%）图表1-5 中国城镇居民人均可支配收入与人均消费支出（元/年）图表1-6 中国居民资产结构变化图表1-7 各期限国债到期收益率走势图（%）图表1-8 中国存款利率变化情况（%）图表1-9 近十年我国养老体系三大支柱规模情况（亿元）图表1-10 基本养老保险参保人数及基本养老保险基金累计结余情况图表1-11 2023年基本养老保险基金收支结余（亿元）图表1-12 养老金替代率图表1-13 全国企业年金参与企业数及职工数图表1-14 企业年金基金投资管理情况（%）0101020204040404060707070808 图表2-1 受访者对未来养老生活的担忧图表2-2 受访者对相关政策的了解情况图表2-3 不同了解程度与对养老生活担忧程度的关系图表2-4 个人养老金制度对受访者具有吸引力的特点图表2-5 个人养老金制度的改进建议图表2-6 受访者养老方式整体情况及不同年龄段的偏好图表2-7 退休后的养老资金来源图表2-8 退休后的收入水平较退休前将有何变化图表2-9 不同城市受访者当前实际收入与退休后理想收入对比（元/月）图表2-10 受访者进行养老投资规划的年龄及尚未进行养老规划的主要原因图表2-11 不同年龄受访者进行养老投资规划的起始时间图表2-12 不同学历受访者进行养老投资规划的起始时间图表2-13 不同性别受访者对未来退休生活的担忧图表2-14 不同性别受访者进行养老投资规划的起始时间图表2-15 受访者储蓄习惯（左）及投资理财习惯（右）图表2-16 受访者储蓄的主要目的图表2-17 受访者储蓄养老目的部分占比图表2-18 各年龄段受访者养老储蓄及投资比例分布图表2-19 受访者金融产品配置偏好图表2-20 低利率市场环境下受访者希望养老金融产品具备的特点图表2-21 受访者对于养老金融产品能够接受的浮亏范围图表2-22 年收入水平与选择养老金融产品的看重因素（多选）图表2-23 受访者偏好的养老金融机构（多选）图表2-24 选择养老金融产品时最看重的因素（多选）图表2-25 受访者寻求专业咨询时偏好的付费方式13131414141515161617171718181919202020212121222222 图表4-1 制度化和非制度化养老金融产品矩阵（截至2024年末）图表4-2 个人养老金理财产品新发数量和理财公司参与情况（截至2024年末）图表4-3 不同维度下个人养老金理财产品数量（只）及规模占比图表4-4 全市场个人养老金理财产品季度年化收益率（%）图表4-5 各类型个人养老金理财产品季度平均年化收益率（%）3637383839 图表4-6 各类型个人养老金理财产品季度平均最大回撤（%）图表4-7 个人养老金理财产品穿透后资产配置占比（截至2024年末）图表4-8 个人养老金基金规模（亿元）与基金发行数量（只）变动趋势图表4-9 个人养老金基金各产品类型数量（只）图表4-10 目标日期型个人养老金基金配置动态调整图图表4-11 个人养老金指数基金产品跟踪指数分布情况（只）图表4-12 全市场个人养老金基金季度年化收益率（%）图表4-13 各类型个人养老金基金季度平均年化收益率（%）图表4-14 个人养老金目标基金季度平均最大回撤走势（%）图表4-15 个人养老金保险产品分类对比图表4-16 个人养老金保险各类数量情况（只）图表4-17 传统型、分红型、万能型保险对比图表4-18 养老理财产品存续规模（亿元）和发行数量（只）图表4-19 不同维度下养老理财产品数量（只）及规模占比图表4-20 全市场养老理财产品季度年化收益率（%）图表4-21 各类型养老理财产品季度平均收益率（%）图标4-22 各类型养老理财产品季度平均最大回撤（%）图表4-23 养老目标基金规模（亿元）和基金发行数量（款）变化情况图表4-24 养老目标基金各类型产品数量图表4-25 全市场养老目标基金季度年化收益率（%）图表4-26 全市场养老目标基金季度平均年化收益率（%）图表4-27 各类型养老金目标基金季度平均收益率（%）图表4-28 各类型养老金目标基金季度平均最大回撤（%）图表4-29 个人养老金账户专属商业养老保险与普通商业养老保险对比图表4-30 锁定账户最低分配比例图表4-31 商业养老金业务特点图表4-32 商业养老金保险各类数量情况（只）图表4-33 流动性管理类商业养老金产品收益情况图表4-34 固定收益类商业养老金产品收益情况图表4-35 混合类商业养老金产品收益情况图表4-36 信托基本结构示意图图表4-37 养老主题家族信托架构示意图表4-38 养老主题法人及非法人组织财富管理信托部分框架图表4-39 养老慈善信托架构示意图表4-40 养老金融产品特点对比图表6-1 美国三支柱养老体系394041414242434343444445464747484849495050505051535354545454555657575873 图表6-2 美国社会保障信托基金持有的投资加权平均利率图表6-3 美国退休制度发展历史大事件图表6-4 美国私营部门养老金总资产（万亿美元）图表6-5 QDIA产品类型占比情况图表6-6 401（k）计划资产变化及占比情况图表6-7 IRA资产配置结构图表6-8 按投资者年龄划分2020年传统个人退休账户余额占比（%）74757678808182 第一章 现状探究 “老龄化+低利率”时代，养老体系面临转型压力 我国正面临着前所未有的人口结构变化压力，加之社会财富结构的转型及低利率市场环境下的投资困境，共同赋予了老龄化问题更错综复杂的时代背景，更加强化了养老规划的必要性、紧迫性和艰巨性。 1.1老龄化日益严峻复杂的时代背景 随着我国人口红利的减退，社会人口结构发生趋势性变化，加之社会财富结构的变化及低利率市场环境下的投资困境，共同赋予了老龄化问题更错综复杂的时代背景，大大提增了养老规划的必要性、紧迫性和艰巨性。 1.1.1社会老龄化高速加剧，人口结构失衡趋势延续 我国老龄化现状严峻且呈高速加剧态势 截至2024年末，全国65岁及以上的老年人口22023万人，占总人口的15.6%，已进入深度老龄化阶段。 按照国际标准 老龄化社会:65岁及以上的老年人口占比超过7%深度老龄化社会:占比达到总人口的14%以上;超级老龄化社会:达到20%以上 老年人抚养比持续攀升，加重劳动年龄人口养老负担 截至2024年末，全国15—64岁劳动年龄人口96565万人，占总人口比例的68.6%，十年间减少4413万。老年抚养比已升至22.8%，相当于每100名劳动年龄人口需抚养22.8名老年人。 婚育观念转变，人口负增长结构短期内难以缓解 随着我国经济的快速发展和社会结构的深刻变革，传统婚育观念经历了显著转变，结婚率与生育率呈持续下降趋势。 2024年，全国人口自然增长率（一定时期内人口自然增长数与该时期内平均人口数之比）为-0.99‰，已连续3年保持负增长。 联合国《世界人口展望2024》通过不同参数组合设定了“高、中、低”三类预测方案，根据“中方案”预测，2024年我国总和生育率降至1.01，低于超级老龄化国家日本的1.3，成为全球生育率最低的国家之一。 人口结构的深刻转变意味着，一方面劳动力占比下降，将导致基本养老保险负担不断加重；另一方面，一人户、二人户等小型家庭结构的演变趋势下，社区养老、机构养老等专业养老服务需求将更加旺盛。 1.1.2延迟退休政策敲响养老规划“警钟” 推行延迟退休政策已势在必行。在社会发展的驱动下，我国经济社会和人口结构已经发生重大变化，截至2024年末，我国60岁及以上老年人口已达3.1亿，占总人口比例22.0%，全国人均预期寿命达79岁。延迟法定退休年龄改革有利于缓解国家养老金支付压力，优化劳动力供需结构。 2024年9月，全国人大常委会通过实施渐进式延迟法定退休年龄的决定，自2025年起正式实施，以应对人口老龄化和劳动力不足等社会挑战。 自2025年1月1日起，男职工和原法定退休年龄为五十五周岁的女职工，法定退休年龄每四个月延迟一个月，分别逐步延迟至六十三周岁和五十八周岁；原法定退休年龄为五十周岁的女职工，法定退休年龄每二个月延迟一个月，逐步延迟至五十五周岁。 延迟退休呈现全球化趋势。据了解，从2025年开始,美国领取全额社会保障福利的年龄已经从65岁提高至67岁。我国延退政策实施后，男性退休年龄将从现在的60岁延迟到63岁，女性退休年龄也将延迟至58或55岁，但仍低于经合组织（OECD）成员国2022年的平均退休年龄（男性64.4岁，女性63.6岁）。 积累期不确定性增加影响养老规划路径 重构生命周期曲线，改善养老收支结构 延迟退休意味着收入曲线的区间延长，通过工作创收和积累财富的周期更长；就业年限的延长也对应养老金账户积累的增加，可进一步加固退休后收入保障水平，缓解养老生活支出压力。 延长缴费年限可提高养老金积累，但也造成健康状况、就业规划、投资收益等多方面的不确定性增加，推动个人重视养老规划，调整投资结构。 1.1.3居民财富管理转型，养老金融需求升级 财富水平提高催生多元养老需求 2024年末，我国城镇居民人均可支配收入已达54188元、人均消费支出达34557元，居民可支配收入稳步增加。 居民财富的积累和收入的增长有效夯实了养老储备基础，也推动着养老需求向高品质养老生活跃迁。 资产结构变化驱动财富管理转型 个人和家庭资产的流动性提升，收益潜力得以释放，在养老规划、产品创新、投顾服务、场景搭建等方面对财富管理机构提出了更高要求。 2022年居民金融资产规模为277.41万亿元，已达到1978年水平的5992倍，年均复合增速达21.9%，金融资产占比快速提增。 数据来源：国家资产负债表研究中心《中国国家资产负债表1978-2022》 利率下行推动长