量化周报：继续区间震荡

择时观点：继续区间震荡。流动性下行、分歧度上行、景气度略有回落（金融上、工业下），三维择时框架维持震荡下跌判断。技术形态上，沪深300两次测试4500附近支撑线成功，两次触及上方超买线回落，短期内上下方阻力均较强，或继续区间震荡。

指数监测：0-4年地债指数近一周及近一月大幅流入，近三月流入最多的为卫星产业（931594.CSI）。近一周流出最多的为民企300、上证580、建筑材料、工程机械主题、中证800汽车。热点趋势策略本周推荐国企改革、成长、央企创新等宽基风格ETF，以及光伏半导体、碳中和、环保、5G、新能源等行业ETF。

资金流共振：推荐交通运输、机械、消费者服务、建材。两融资金上周净流入电力设备及新能源（38.91亿元），大单资金净流入综合金融（1.18亿元）。资金流共振策略上周录得-0.01%的绝对收益与-0.74%的超额收益（相对行业等权）。

因子跟踪：

• 风格因子：市场呈现“动量延续、低波动与高流动性”特征，波动率因子、流动性因子、动量因子均录得正收益。
• Alpha因子：
  • 分时间：近期市场反转及现金流类因子表现较好，短期反转因子近一月多头超额收益达1.16%，价差偏度因子与企业自由现金流因子超额收益分别为1.78%和1.13%。
  • 分指数：大市值指数中盈利增长与分析师预期因子占优，小市值指数中研发强度与成长性因子表现更佳。随着市值下沉，多数因子超额收益提升。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。