工业硅成本抬升，多晶硅关注收储进展

工业硅成本抬升，多晶硅关注收储进展 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年11月2日 根据铁合金在线，本周新疆新开1台，云南减少3台，四川减少6台。北方大厂或将继续复工复产，南方硅厂预计在10月底明显减产。预计11月云南地区开工总炉子数量下降到20台左右，四川下降到仅剩18台。SMM工业硅社会库存环比-0.1万吨，样本工厂库存环比+0.04万吨。下游维持刚需采买，盘面下跌时铝厂积极点货，低品位工业硅基差有所走强，上涨阶段处于消耗库存状态。更新平衡表后，预计11月工业硅难以去库、12月去库约1万吨。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 市场传言周五召开硅料高级别会议，平台公司取得进展。现货逐渐体现承压，龙头一线厂家致密复投料价格维持53元/千克以上，低于该水平的价格不售，下游迫于成本压力，以购买特规掺杂料为主，价格在49-50元/千克，低品质货源价格出现松动。颗粒料维持50-51元/千克。考虑到枯水期来临，预计11月 多 晶 硅 排 产 下 降 至11.5万 吨 。 根 据SMM， 截 至10月30日，多晶硅企业工厂库存26.1万吨，环比+0.3万吨，下游拉晶厂原材料库存21.8万吨，环比-0.4万吨。11月多晶硅正式进入政策面和基本面博弈的临界点。随终端需求走弱，下游原材料库存仍较为充足，而上游企业大部分开始累积半个多月库存，基本面形式较10月更为严峻。若平台公司顺利成立并落实收储细节，则多晶硅价格有望维稳甚至上涨。但若不及预期，市场信心受挫，下游无力承接高价硅料，现货价格存承压风险。 ★投资建议 工业硅：经过前期套保后，价格下跌短期难以造成减停产，但价格亦需突破10000元/吨才会给枯水期或明年丰水期带来明显供给增量。在成本底探明的情况下，工业硅价格下限或更为明确。因此，策略上工业硅逢低做多或更具性价比。 多晶硅：11月多晶硅正式进入政策面和基本面博弈的临界点。从周五市场消息反馈看，平台公司仍在推进过程中，且预期11月有进一步进展。因此，当前时点政策交易或仍大于基本面交易。前期有多单者可继续持有。追多者风险较大，或可关注买看涨期权的方式参与后续政策博弈。注意下周末日期权风险。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、工业硅成本抬升，多晶硅关注收储进展......................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..............................................................