周度评估及策略推荐
聚烯烃煤制利润转负，煤制生产厂家面临减产压力。季节性旺季来临，下游需求无亮点。供应端减产压力叠加需求端无亮点背景下，聚烯烃或将跟随成本端震荡。本周预测：聚乙烯(LL2601)震荡区间（7200-7500）；聚丙烯(PP2601)震荡区间（7000-7300）。推荐策略：建议观望。风险提示：原油价格大幅下跌。
期现市场
聚乙烯维持Backwardation结构，期货跟随原油反弹，基差回落，01合约注册仓单历史高位。聚丙烯期现结构由Contango转为水平，反套行情仍在持续，01合约注册仓单持续攀升。
成本端
煤制成本持续走弱，成本端支撑尚存。LPG期现结构—液化气估值高位震荡，供给端原油加工量高位震荡，进口利润震荡下行，加通湖水位季节性上涨，运费持续下降，炼厂库容比震荡下行，下游化工需求高位震荡，MTBE毛利回落，PDH制开工率震荡下行，烷基化油产能利用率高位震荡下行，美国LPG库存高于往年同期水平。
聚乙烯供给端
PE产能利用率81.28%，环比下降，较5年同期下降。聚烯烃煤制利润转负，煤制生产厂家面临减产压力。PE生产企业库存51.46万吨，环比去库；PE贸易商库存5.00万吨，环比去库。01合约产能投放计划大部分落地，仅剩浙石化三期油制LDPE40万吨预计12月投产。检修高位震荡，产量或将维持季节性震荡。
聚乙烯库存&进出口
PE库销比，总库存预测，生产企业库存，两油企业库存，煤制企业库存，贸易商库存。进口端韩国乙烯出清政策，PE进口量或将下降，进口利润低位反弹。LLDPE进口来源，进口量，LLDPE进口利润。
聚乙烯需求端
PE下游开工率45.75%，环比上涨；PE农膜订单天数中性；PE下游原料库存，管材成品库存。季节性旺季，下游开工率低位反弹至去年同期水平。
聚丙烯供给端
PP产能利用率75.17%，环比下降；聚丙烯煤制利润转负，煤制生产厂家面临减产压力。PP生产企业库存63.85万吨，环比去库；PP贸易商库存22.00万吨，环比去库；PP港口库存6.68万吨，环比去库。01合约仍存145万吨产能投放计划，检修量抬升，开工率下降，产量高位震荡。
聚丙烯库存&进出口
PP库销比，总库存推演，生产企业库存，两油库存，煤制企业库存，PDH制企业库存，贸易商库存，港口库存。进口端进口利润低位反弹，进口量，出口国组成，出口量，出口利润。出口端圣诞季备库旺季，出口量或将抬升。
聚丙烯需求端
PP下游开工率52.37%，环比上涨；PP塑编原料库存，PP塑编成品库存，BOPP原料库存，BOPP成品库存。季节性旺季，下游开工率反弹，下游库存季节性去化。
研究结论
聚烯烃供需两端均无明显利好，成本端支撑尚存，聚烯烃或将跟随成本端震荡。
