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固收点评20251101：二级资本债周度数据跟踪

2025-11-01 东吴证券尊敬冯

一级市场发行情况：本周（20251027-20251031）银行间市场及交易所市场共新发行1只二级资本债，发行规模30.00亿元，发行年限10年，发行人为湖南省地方国有企业，主体评级AAA。
二级市场成交情况：本周二级资本债周成交量约1998亿元，较上周增加268亿元。成交量前三券分别为25农行二级资本债03A(BC)（354.05亿元）、25农行二级资本债03B(BC)（86.03亿元）和25中行二级资本债01BC（70.56亿元）。成交量地域前三为北京市、上海市和广东省。到期收益率方面，5Y、7Y、10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率均较上周下降。
估值偏离情况：本周二级资本债成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例大于溢价成交。折价率前三的个券为21九台农商二级（-44.8693%）、17朝阳银行二级（-3.6146%）、16朝阳银行二级（-2.3025%），溢价率前三的个券为22榆树农商行二级资本债01（0.7328%）、21长沙银行二级（0.3095%）、21成都农商二级01（0.0663%）。
风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。

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