高频｜政策加码，能否对冲生产淡季？

核心观点

• 本周主要关注点：
  • 新型政策性金融工具加速落地，新增2000亿元专项债额度，加力刺激投资建设，但传统旺季已过，增量政策仍有待发力。
  • 地产销售继续偏弱，新房成交面积环比上升，同比降幅走阔，一线城市表现弱于二三四线城市，二手房成交面积同比大幅下滑。
  • 中美贸易关系明显改善，SCFI大幅上升，但后续仍需关注实际落地细节。

地产销售

• 新房成交环比上升，同比降幅走阔，Wind20城新房成交面积环比6.88%、同比-32.22%。
• 一线城市新房成交明显弱于上期，二三四线城市明显强于上期，杭州新房成交表现亮眼。
• 二手房成交环比上升，同比大幅下滑，除深圳外，其余重点城市二手房成交面积均强于上期，但较去年同期均下降。

投资

• 商品价格涨跌互现：
  • 螺纹钢价格上升，供需边际改善，成本攀升叠加信心回暖推动价格上涨。
  • 水泥价格小幅上行，需求略有改善。
  • 玻璃期货价格小幅下降，供应略增，需求韧性尚存，去库驱动下现货企稳。
  • 沥青价格下降，库存增加、社库减少，短期供需驱动偏空。

生产

• 开工率大多下行：
  • 石油沥青开工率小幅上行。
  • 钢厂高炉开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率小幅下行。
  • PTA开工率上行。

消费

• 出行动能偏强：
  • 地铁出行、国内执行航班高于季节性。
  • 汽车销售低于季节性。
  • 电影票房低于季节性。

出口

• SCFI指数大幅上行，BDI指数小幅下行，CRB现货指数小幅上行。
• 北美航线运输市场受中美元首会晤利好消息支撑，市场订舱积极，运价继续上涨。

物价

• 猪肉价格上行、蔬菜价格上行。
• 油价下行，原油价格下行，对俄制裁溢价消退，供应过剩担忧主导市场。

风险提示

• 数据统计或有遗漏。
• 经济表现可能超预期。
• 市场走势存在不确定性。