北方国际机构调研纪要

公司前三季度电力运营板块表现平稳，发电量与收益保持良好增长。克罗地亚塞尼风电项目前三季度累计上网发电2.89亿度，平均电价9.9欧分/千瓦时，发电收益同比增长明显；老挝南湃水电站项目利润较去年同期大幅提升。电力运营板块是公司核心业务之一，公司将持续扩大海外优质电力资产布局，探索储能项目投资，拓展绿证交易与虚拟电厂等新型收益渠道。

公司未来电力运营业务发展思路包括：扩大海外优质电力资产布局，获取更多具备长期收益潜力的新能源投资标的；探索储能项目投资，加大现有电力运营项目配套储能设施投资力度；拓展绿证交易与虚拟电厂等新型收益渠道。

公司前三季度经营性现金流持续改善，主要得益于坚持稳健经营导向，聚焦风险可控、回款及时的优质项目，深入推进成本攻坚和降本增效工作，提升存货周转效率，整体现金流质量稳步提升。

公司未来矿业项目发展方向是坚持产业链一体化转型，巩固并扩大在矿业服务领域的核心竞争优势，由矿山建设类项目向矿业全产业链服务商转型。

公司蒙古焦煤销售业务三季度表现显著改善，单季度销售量154万吨，同比增长75%，环比增长32%，销量与毛利均较上半年明显提升。未来，公司将继续优化蒙古矿山一体化经营体系，巩固在蒙古焦煤销售领域的核心竞争优势。