宏观周报（10.20-10.26）：短期经济增长

2025年10月28日 宏观周报（10.20-10.26） 短期经济增长 10.20-10.26日所在一周，上游钢铁、焦化、炼化行业景气小幅下降，建材行业景气小幅上升。全国247家钢厂高炉开工率为84.73%，比上周上升0.48个百分点，产能利用率为89.92%，比上周下降0.39个百分点，日均铁水产量为239.85万吨，比上周减少1.04万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，10月前26天，农产品批发价格200指数平均为119.54，比9月平均价格上涨1.15%；菜篮子批发价格200指数平均为120.60，比9月平均价格上涨1.34%。 数据来源：Wind，国新证券整理。 短期资金利率 10月20-24日所在一周，上海银行间SHIBOR隔夜拆借利率和1天期质押回购利率小幅上涨，7天期和1个月期质押回购利率小幅下跌。 10月20-24日所在一周，银行间1天质押回购利率平均为1.3694%，比上周平均利率上涨0.0134个百分点。 重要政策 二十届四中全会10月20日上午在北京开始举行。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 工信部提出建材行业“反内卷”倡议，中国有色金属工业协会提出防止“内卷式”倡议，中国物流与采购联合会发起“反内卷”倡议。 2025北京国际风能大会发布《风能北京宣言2.0》提出倡议：“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，确保2030年中国风电累计装机容量达到13亿千瓦，到2060年累计装机达到50亿千瓦。 国家新闻出版署公布10月份游戏版号，共有159款国产游戏、7款进口游戏获批。 风险提示 地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。 证券研究报告 目录 一、短期经济增长............................................................................................................................................................................4 （一）上游生产........................................................................................................................................................................4（二）商品房销售....................................................................................................................................................................8（三）汽车销售......................................................................................................................................................................10 （一）消费价格......................................................................................................................................................................11（二）生产资料价格..............................................................................................................................................................12 六、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率.................................................................................................................................4图表2：钢厂日均铁水产量.............................................................................................................................................................5图表3：水泥熟料产能利用率.........................................................................................................................................................5图表4：水泥发运率和磨机运转率.................................................................................................................................................6图表5：主营炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................6图表6：独立炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................7图表7：炼厂综合产能利用率.........................................................................................................................................................7图表8：焦化企业开工率.................................................................................................................................................................8图表9：30大中城市商品房成交面积............................................................................................................................................8图表10：一线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表11：二线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表12：三线城市商品房成交面积.............................................................................................................................................10图表13：汽车厂家日均批发同比.................................................................................................................................................10图表14：汽车厂家日均零售同比.................................................................................................................................................11图表15：农产品批发价格.............................................................................................................................................................11图表16：粮油产品批发价格.........................................................................................................................................................11图表17：食用农产品价格指数.....................................................................................................................................................12图表1