贵金属市场周报

2025-10-31 瑞达期货测试专用号2高级版

行情回顾：受关税局势缓和预期、美政府延续停摆及美元偏强影响，贵金属市场延续宽幅震荡。伦敦金价在3900美元关口附近回落，但FOMC降息预期提振金价，两国元首延长关税停战为市场提供阶段性支撑，金价维持在4000美元上方。美联储如期降息25个基点，但主席鲍威尔鸽派程度不及预期，未来降息路径更依赖宏观数据。
行情展望：关税政策变数、政府停摆及央行购金预期为金价提供底部支撑，但美元走强压制金价。贵金属市场或延续宽幅震荡，建议区间波段交易。沪金2512合约关注区间880-950元/克，沪银2512合约关注区间11000-11600元/千克。

COMEX与沪市价格：截至2025-10-31，COMEX白银报48.69美元/盎司（周涨0.55%），沪银主力2512合约报11441元/千克（周涨0.96%）；COMEX黄金报4022美元/盎司（周跌2.50%），沪金主力2512合约报921.92元/克（周跌1.72%）。
ETF持仓：外盘黄金白银ETF净持仓呈净流出态势，截至2025-10-30，SLV持仓减少1.80%（15190吨），SPDR持仓减少1.14%（1040.35吨）。
COMEX持仓：因政府停摆，数据暂停更新，截至2025-09-23，黄金总持仓上涨2.43%（528789张），净持仓上涨0.13%（266749张）；白银总持仓上涨1.75%（165805张），净持仓上涨1.43%（52276张）。
基差：沪市黄金白银基差走弱，截至2025-10-31，黄金基差-5.32元/克，白银基差29元/千克。
库存：COMEX黄金库存减少1.84%（38243476.83盎司），上期所黄金库存增加2.85%（87015千克）；COMEX白银库存减少3.1%（488062654盎司），上期所白银库存减少27.7%（664971千克）。

进口：截至2025年9月，白银进口数量增长19.17%（245749千克），银矿砂及其精矿进口减少13.19%（160587998千克）。
下游需求：半导体用银需求增长，集成电路产量当月同比增速5.90%（4371000块）。
供需格局：截至2024年底，白银工业需求上升4%（680.5百万盎司），硬币与净条需求下降22%（190.9百万盎司），ETF净投资需求增长（61.6百万盎司），总需求下降3%（1164.1百万盎司）；供应总计上升2%（1015.1百万盎司），供需缺口缩小26%（-148.9百万盎司）。