南京药石科技股份有限公司是一家全球药物研发领域的创新型化学产品和服务供应商，主营业务涵盖药物分子砌块的研发、生产与销售，以及药物分子砌块驱动的药物发现化合物库和下游关键中间体、原料药及制剂的工艺研究、开发与生产服务。公司已与全球排名前二十的制药公司及数百家中小型生物技术公司达成合作。
一、公司三季度业绩概述
2025年前三季度，公司围绕“聚焦、品质、创新”三大关键词，实现营业收入14.19亿元，同比增长25.81%。其中，药物开发及商业化阶段业务收入达11.79亿元，同比增长34.91%，显示公司从早期研发向商业化阶段转化的持续动能。客户结构方面，来自大型跨国制药企业的收入同比增长68.10%，占比提升；CDMO新签订单金额同比增长15%，多肽、ADC等新业务订单增长超过100%。财务质量方面，经营活动现金流量净额大幅提升至5.43亿元，同比增长187.74%，体现经营效率优化和回款管理加强。公司短期毛利率承压但已企稳，未来将通过精细化成本管控提升盈利能力。
二、投资者交流问答
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MNC业务进展及503车间产能匹配
- 公司前三个季度来自MNC的收入5.14亿元，同比增长68%，主要得益于全球化团队建设、合作模式升级、技术赋能和品牌建设。503车间新增产能190m3，预计2026年产能利用率可达现有成熟车间水平，连续流等技术将进一步提升产能使用效率。
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CDMO订单结构及国内外需求展望
- 公司服务的早期项目超1,100个，临床三期及商业化项目达53个，后期项目收入占比将进一步提升。国内外市场均呈现积极信号：国内政策利好创新药研发，海外MNC加大下一代疗法投入，Biotech融资环境改善，预计全球CDMO需求增长乐观。费用管理方面，三项费用率控制在20%，研发费用后续将有所上升。
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新分子产能规划及资本性开支展望
- 公司在TIDES、ADC等新分子业务领域规划团队扩容、多肽GMP中试车间建设、高活车间改造等，资本开支将聚焦新分子产能扩建、低碳技术与数智化融合、海外研发与生产场地布局。
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新分子业务布局及业务占比
- 公司重点聚焦ADC、TPD、TIDES四大领域，覆盖从早期研发到工艺开发及生产的全周期服务。新分子业务虽占比10%以内，但订单增速超100%，未来将成为重要增长引擎。
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分子砌块后续规划及对CDMO业务配合
- 公司计划2026年投入使用新的分子砌块研发场地，新增研发人员将重点投入高需求砌块备库和新化学实体砌块开发，通过提供特色砌块产品为CDMO业务导流。
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海内外业绩拆分及客户类型差异
- 海外市场收入占总营收约70%（北美约50%，欧洲约15%），国内市场占比约30%。早期分子砌块业务海内外需求差异不大，CDMO业务中MNC需求集中于规模化分子砌块，国内中小型Biotech需求覆盖全链条，其增长潜力强劲。
