天赐材料机构调研纪要

2025年三季度经营情况

2025年前三季度，公司实现营业收入108.43亿元，归属于上市公司股东的净利润4.2亿元，同比增长24.33%；扣除非经常性损益后的净利润3.73亿元，同比增长30.13%，基本每股收益为0.22元/股。三季度电解液销量维持较高水平，单位盈利稳定；六氟磷酸锂市场供需紧平衡，价格回升，行业向好。

核心原材料与产品

• 六氟磷酸锂：现有产能约11万吨，计划通过技改提升产能，新增产能投放节奏将结合市场需求。
• LiFSI添加比例：三季度提升至2.2%，有望进一步增加以满足动力快充和储能需求。
• 硫化物电解质：中试阶段，计划明年中建成百吨级中试产线，采用液相反应法，性能优势明显。
• 磷酸铁：三季度开工率提升，四季度有望维持高位。

市场与行业

• 六氟磷酸锂供需：行业集中度提升，未来增量主要来自头部企业。
• 其他原材料：部分添加剂供需紧张，存在涨价可能；溶剂端暂无供需偏紧。

海外与上市计划

• 海外项目：摩洛哥项目计划2025年底至2026年一季度开工，美国项目计划2025年四季度开始土建施工，均预计2027年底至2028年上半年完成。
• 港股上市：已于2025年9月22日向香港联交所递交申请，计划2026年获批后择机发行。