天赐材料机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 广州天赐高新材料股份有限公司成立于2000年6月,是一家精细化工企业,主要从事锂离子电池材料、日化材料和特种化学品的研发、生产和销售。公司拥有多个科研中心和实验室,包括院士工作站、博士后科研工作站、广东省精细化工材料工程技术研发中心等,可以提供系统性解决方案,研发和生产具有国际竞争力的精细化学品。公司以绿色化学成就低碳美丽生活为使命,致力于成为国际化一流的绿色化学运营企业。 本次交流会议分为两个部分,第一部分是公司对2025 年三季度经营情况做简要介绍;第二部分为问答环节。 一、2025 年三季度报告经营情况介绍 根据公司 2025 年三季度报告,2025 年前三季度公司实现营业收入 108.43 亿元,归属于上市公司股东的净利润 4.2 亿元,同比增长 24.33%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 3.73 亿元,同比增长 30.13%,基本每股收益为 0.22 元/股。 2025 年三季度,公司电解液销量维持较高水平,尽管三季度电解液价格有小幅度波动,但因公司核心原材料的产能爬坡与生产环节的成本管控,仍然保持电解液单位盈利的稳定性;从市场供需格局看,核心原材料六氟磷酸锂已达到紧平衡状态,同时市场价格也有一定幅度 的回升,行业已从底部运行的阶段开始明显向好。在行业需求保持正常增长的背景下,伴随行业各环节资本开支的有效降低,核心原材料六氟磷酸锂预计仍将维持紧平衡状态,产品价格及盈利水平也有望回升到合理水平。 二、本次交流主要内容 1、近期六氟磷酸锂市场价格持续上涨,公司电解液的报价方式如何? 答:公司电解液产品报价与六氟磷酸锂挂钩,不同客户依据以往价格情况,参考第三方报价区间随市场价格调整,部分长协订单也会根据市场价格的变化情况与客户重新定价。 2、LiFSI 的添加比例情况及展望? 答:随着市场对动力快充配方以及储能需求的持续增加,三季度 LiFSI 的添加比例已提升到 2.2%,随着公司工艺技术的改进及产品性能提升,有望进一步提升其添加比例。 3、公司硫化物电解质布局进展以及优势? 答:公司硫化物路线的固态电解质处于中试阶段,目前主要交付公斤级样品,配合下游电池客户做材料技术验证,同时持续推进硫化物电解质的百吨级中试产线建设,计划在明年中建成;公司硫化物电解质采用液相反应法作为核心技术路线,在水分控制、循环效率等指标性能优势明显,公司将结合研发体系的布局,进一步整合固态及半固态电池材料的综合解决方案。 4、公司海外建设项目的进展如何? 答:公司海外建设项目主要包括摩洛哥及美国项目,摩洛哥项目目前已完成土地勘察整理,计划于 2025 年底至 2026 年一季度开工建设;美国项目已完成工厂设计及相关前期手续办理,计划 25 年四季度开始土建施工,现有海外建设项目均计划于 2027年底至 2028 年上半年完成建设。5、公司港股上市的进展及计划如何? 答:公司已于 2025 年 9 月 22 日向香港联交所递交H 股发行上市申请,计划在 2026 年拿到相关批复文件后,根据市场情况择机发行。 6、公司六氟磷酸锂现有产能及未来的扩产计划如何? 答:公司现有六氟磷酸锂产能约 11 万吨,在现有生产的产线上存在技改提升产能的空间,技改项目相关手续正在申请办理,现有产线预计会维持相对较高的产能利用率水平,新增技改产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。 7、公司关于目前六氟磷酸锂的供需情况看法? 答:经过本轮高景气周期,多数小企业缺乏扩产信心和能力,未来供给端的增量主要来源于头部企业,预计行业集中度将进一步提升。 8、公司磷酸铁产线的开工率及展望? 答:随着公司磷酸铁产线顺利调试及市场需求稳步增长,三季度公司磷酸铁产线的开工率已有明显的提升,四季度有望维持较高的开工率水平。 9、公司认为在电解液其他原材料环节是否有存在缺货或涨价的可能性? 答:经过几年的行业低资本开支运行,目前除了六氟磷酸锂外,部分添加剂的供需关系也较为紧张,存在涨价的可能性;从公司目前采购原料的情况看,溶剂端暂未看到供需偏紧的情况,价格未有明显变化。 5、公司港股上市的进展及计划如何? 答:公司已于 2025 年 9 月 22 日向香港联交所递交H 股发行上市申请,计划在 2026 年拿到相关批复文件后,根据市场情况择机发行。 6、公司六氟磷酸锂现有产能及未来的扩产计划如何? 答:公司现有六氟磷酸锂产能约 11 万吨,在现有生产的产线上存在技改提升产能的空间,技改项目相关手续正在申请办理,现有产线预计会维持相对较高的产能利用率水平,新增技改产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。 7、公司关于目前六氟磷酸锂的供需情况看法? 答:经过本轮高景气周期,多数小企业缺乏扩产信心和能力,未来供给端的增量主要来源于头部企业,预计行业集中度将进一步提升。 8、公司磷酸铁产线的开工率及展望? 答:随着公司磷酸铁产线顺利调试及市场需求稳步增长,三季度公司磷酸铁产线的开工率已有明显的提升,四季度有望维持较高的开工率水平。 9、公司认为在电解液其他原材料环节是否有存在缺货或涨价的可能性? 答:经过几年的行业低资本开支运行,目前除了六氟磷酸锂外,部分添加剂的供需关系也较为紧张,存在涨价的可能性;从公司目前采购原料的情况看,溶剂端暂未看到供需偏紧的情况,价格未有明显变化。