天赐材料机构调研纪要

2025年半年度经营情况

• 营业收入70.28亿元，同比增长12.79%；净利润2.67亿元，同比增长12.79%；扣非净利润2.34亿元，同比增长26.01%；基本每股收益0.14元/股。
• 电解液出货量稳步增长，核心原材料产能利用率提升带来生产降本，市场价格小幅下降下保持单位盈利稳定。
• 行业已处于底部运行阶段，资本开支减少推动行业向良性发展。

关键问题及回答

1. 电解液及六氟磷酸锂价格趋势
   预计逐步恢复至合理水平，受原材料碳酸锂价格波动及下游需求提升影响，供需好转推动价格回升。

2. 固态电池材料布局
   布局硫化物及氧化物路线，硫化物路线中试阶段，计划明年完成中试产线建设并具备量产能力。

3. 六氟磷酸锂供需及产能节奏
   市场供需相对平衡，现有产线存在技改提升空间，暂不新增产能，投放节奏结合市场需求。

4. 摩洛哥项目建设
   已签署投资协议，处于土地选址、勘察、项目详设等前期阶段。

5. LIFSI添加比例
   上半年添加比例约2%，预计因动力快充及储能需求增加，提升至2.2%-2.5%。

6. 四代磷酸铁锂开发
   已完成开发，产线量产调试中，能耗优势显著，下半年产线开工率提升有望提高盈利水平。

7. 碳酸锂材料供应布局
   自供来源为锂矿加工和废旧电池回收，锂矿布局采取谨慎策略，回收业务持续完善渠道并提升使用比例。

8. 信用减值计提依据
   依据会计政策对应收账款账期余额计提，不存在单项减值情形。