长江电子杨洋团队雅克科技重点看好存储黄金周期下前驱体龙头的确定性

雅克科技：重点看好存储黄金周期下前驱体龙头的确定性

公司增长稳健，符合预期水平

2025年第三季度，公司营收21.74亿元，同比增长24.75%；归母净利润2.73亿元，同比增长19.24%；扣非净利润2.71亿元，同比增长16.95%；毛利率32.78%，同比提升2.28个百分点。整体增长表现稳健，符合市场预期。

前驱体业务快速增长

前驱体是半导体薄膜沉积工艺的核心材料，主要用于绝缘层/介质层制造。随着先进制程的发展，前驱体市场需求显著提升，预计全球市场规模将从2025年的20亿美元增长至2028年的25亿美元。公司产品可满足1b DRAM、200层+NAND、3纳米逻辑芯片等先进制程需求，客户包括SK海力士、长鑫、美光、SMIC、台积电等龙头企业。2025年，公司有望实现18%的全球市场份额，未来随着更多料号的导入，份额将稳步提升。

存储扩产趋势确定

随着技术节点的微缩，电容器结构变得更薄，对更高介电常数的需求增加，High-K前驱体在DRAM电容器中应用广泛。公司前驱体近80%的收入来自存储客户。2025年全球主要DRAM企业资本开支同比增幅达50%，龙头业绩表现预示2026年将进一步扩大资本开支。公司将充分受益于新增产能的落地趋势。