长江电子杨洋团队雅克科技重点看好存储黄金周期下前驱体龙头的确定性

公司增长稳健，符合预期水平！#前驱体业务快速增长。 前驱体是用于半导体薄膜沉积工艺的核心材料，用于绝缘层/介质层制造，先进制程将带 【长江电子杨洋团队】雅克科技：重点看好存储黄金周期下前驱体龙头的确定性！2025Q3营收21.74亿元，同比+24.75%；归母净利润2.73亿元，同比+19.24%；扣非净利润2.71亿元，同比+16.95%；毛利率32.78%，同比+2.28pct。 公司增长稳健，符合预期水平！#前驱体业务快速增长。 前驱体是用于半导体薄膜沉积工艺的核心材料，用于绝缘层/介质层制造，先进制程将带来市场的显著提升，全球规模有望从2025年的20亿美元提升至2028年的25亿美元。 公司产品可满足1b DRAM、200层+NAND、3纳米逻辑芯片等先进制程需求，客户包括SK海力士、长鑫、美光、SMIC、台积电等龙头企业，2025年有望实现18%的全球市场份额，未来随着更多料号的导入，公司份额将稳步提升。 #存储扩产趋势确定。 随着技术节点的微缩，电容器结构变得更薄，对更高介电常数的需求也随之增加，因此High-K前驱体大量应用于DRAM电容器，DRAM产能的扩张将极大程度的促进前驱体市场扩容，而公司前驱体近80%收入来自于存储客户。 2025年全球主要DRAM企业资本开支同比增幅达到50%，龙头业绩会表明2026年将进一步扩大资本开支，公司将充分受益新增产能的落地趋势。