碳酸锂期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点：

• 供给端：上周碳酸锂产量环比增长1.14%，高于历史同期。外购锂辉石精矿成本日环比增长0.23%，生产亏损；外购锂云母成本日环比增长1.81%，生产亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力强。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加1.49%，三元材料样本企业库存环比增加3.50%。电池级碳酸锂现货价79150元/吨，贴水期货，偏空。冶炼厂库存环比减少1.75%，低于历史同期；下游库存环比减少4.26%，高于历史同期；其他库存环比增加1.89%，高于历史同期；总体库存环比减少1.72%，高于历史同期，中性。
• 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。

库存：

• 供给端：2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量环比增加3.01%；进口量预测环比增加12.26%。
• 需求端：预计下月需求强化，库存或去化。
• 成本端：6%精矿CIF价格环比增长，低于历史同期，需求持续走强。
• 碳酸锂2601：在82000-83800区间震荡。

预期：

• 利多：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。
• 利空：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。