核心观点与关键数据
宏观面：
- 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减。
- 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.25%，为连续第二次降息。
- 中美领导人会晤在韩国釜山举行，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。
期货市场：
- 焦煤（JM）主力合约收盘价1288.00元/吨，下跌14.00元/吨；持仓量970861手，减少15149手。
- 焦炭（J）主力合约收盘价1786.50元/吨，下跌14.50元/吨；持仓量50050手，减少515手。
- 焦煤前20名合约净持仓-63853手，减少10014手；焦炭前20名合约净持仓-5584手，减少544手。
- JM5-1月合约价差71.00元/吨，减少5.50元/吨；J5-1月合约价差140.50元/吨，减少2.50元/吨。
- 焦煤仓单0张，焦炭仓单2070张。
现货市场：
- 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）157.50美元/湿吨，持平。
- 日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，上涨50.00元/吨。
- 京唐港澳大利亚进口主焦煤1700.00元/吨，持平。
- 天津港一级冶金焦1670.00元/吨，上涨50.00元/吨。
- 山西晋中灵石中硫主焦1520.00元/吨，持平。
- J主力合约基差-11.50元/吨，上涨69.50元/吨。
- JM主力合约基差232.00元/吨，上涨14.00元/吨。
上游情况：
- 314家独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，减少0.20万吨；精煤库存284.40万吨，减少5.20万吨；产能利用率0.37%，持平。
- 原煤产量41150.50万吨，增加2100.80万吨；煤及褐煤进口量4600.00万吨，增加326.00万吨。
- 523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.30万吨，减少0.60万吨。
产业情况：
- 16个港口进口焦煤库存507.18万吨，增加19.02万吨。
- 焦炭18个港口库存260.79万吨，增加8.14万吨。
- 独立焦企全样本炼焦煤总库存1029.70万吨，增加32.33万吨；焦炭库存58.64万吨，增加1.35万吨。
- 全国247家钢厂炼焦煤库存782.96万吨，减少5.36万吨；焦炭库存633.16万吨，减少6.28万吨。
- 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.77天，减少0.13天；焦炭可用天数11.07天，减少0.12天。
- 炼焦煤进口量1092.36万吨，增加76.14万吨；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，减少1.00万吨。
- 独立焦企产能利用率73.47%，减少0.77%。
- 独立焦化厂吨焦盈利-41.00元/吨，减少28.00元/吨。
- 焦炭产量4255.60万吨，减少4.10万吨。
下游情况：
- 全国247家钢厂高炉开工率84.73%，增加0.48%。
- 247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.92%，减少0.39%。
- 粗钢产量7349.01万吨，减少387.84万吨。
行业消息：
- 河北山东部分焦企提涨焦炭第3轮，捣固幅度50-55元/吨，顶装幅度70-75元/吨，自10月31日0时起执行。
研究结论
焦煤：
- 矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，洗煤厂开工率回落，中下游补库，总库存有季节性回升趋势。
- 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上，宽幅震荡运行对待。
焦炭：
- 需求端铁水产量延续季节性回落，焦炭总库存较同期偏高。
- 利润方面，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-41元/吨。
- 技术方面，日K位于20和60均线上方，操作上，成本驱动，宽幅震荡运行对待。
风险提示：
