东瑞股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 东瑞食品集团股份有限公司成立于2002年，是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业。公司于2021年4月在深交所挂牌上市，是农业产业化国家重点龙头企业、国家生猪核心育种场、国家级生猪产能调控基地、出口活猪质量安全示范企业、全国疫情防控重点保障企业。此外，公司还是粤港澳大湾区“菜篮子”重要生产基地和内地供港活大猪优质领先供应商。在兽医、育种、饲料研发和畜禽养殖废弃物资源化利用等关键技术上，公司与华南农业大学、广东省农科院等有关学院、科研单位建立了长期紧密的合作关系，现拥有2项发明专利、53项实用新型专利。公司秉承“专注于健康养殖，为社会提供优质、安全的猪肉”的企业宗旨，坚持农业科技创新，坚持绿色高质量发展。未来，公司将继续努力将“东瑞牌”打造成为中国知名品牌，实现百年老店东瑞梦。 2025年三季度业绩情况 2025年前三季度公司销售生猪107.99万头,较上年同期增长85.61%,实现营业收入16亿元,较上年同期增长50.09%,商品猪销售均价15.66元/公斤,较上年同期下降12.22%。 2025年1-9月,公司归母净利润为1,146.76万元,较上年同期上升114.90%,其中第三季度实现归母净利润为814.6 8万元,公司第三季度实现盈利,主要系报告期内公司生产管理改善,产能利用率稳步提升,生猪出栏量较上年同期大幅上升,生猪养殖成本较上年同期下降所致。 提问环节 1、2025年第三季度业绩拆分情况? 答:公司2025年第三季度归母净利润为814.68万元,主要构成为:一是生猪板块实现盈利约1,100万元,二是屠宰及投资板块亏损约300万元。 2、公司最新完全成本情况,其中现金成本是多少?明年的完全成本目标是? 答:公司9月份完全成本为14.4元/kg,现金成本为12.85元/kg。明年的成本目标是达到13元/kg以下。 3、公司目前的断奶仔猪成本为多少?代养猪苗是自有猪场还是外购?仔猪行情低迷时是否会考虑外购猪苗? 答:公司9月份断奶成本为283元/头。公司今年代养规模大概是年出栏6万头,年出栏量不大,目前用的都是自有猪场的猪苗。仔猪行情低迷时公司自身的仔猪外销的话价格也很低,目前是优先使用自有猪场的猪苗,后续代养规模扩大将逐步考虑增加使用外购猪苗。 4、公司的代养模式进展如何,明后年的代养目标?答:今年公司代养板块出栏约6万头,2026年出栏目标25万头,2027年出栏目标50万头。 5、公司资产负债率情况? 答:截至2025年9月30日,公司的资产负债率为45.21%。 6、公司近期PSY指标情况? 答:公司9月份PSY在26左右。