东瑞股份机构调研纪要

调研日期: 2024-10-30 东瑞食品集团股份有限公司成立于2002年，是一家集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业。公司于2021年4月在深交所挂牌上市，是农业产业化国家重点龙头企业、国家生猪核心育种场、国家级生猪产能调控基地、出口活猪质量安全示范企业、全国疫情防控重点保障企业。此外，公司还是粤港澳大湾区“菜篮子”重要生产基地和内地供港活大猪优质领先供应商。在兽医、育种、饲料研发和畜禽养殖废弃物资源化利用等关键技术上，公司与华南农业大学、广东省农科院等有关学院、科研单位建立了长期紧密的合作关系，现拥有2项发明专利、53项实用新型专利。公司秉承“专注于健康养殖，为社会提供优质、安全的猪肉”的企业宗旨，坚持农业科技创新，坚持绿色高质量发展。未来，公司将继续努力将“东瑞牌”打造成为中国知名品牌，实现百年老店东瑞梦。 2024年三季度经营情况 公司2024年前三季度实现营收10.66亿元,同比上升32.06%,前三季度生猪销售整体毛利率为22.76%,较上年同期增长26.85%。 前三季度归母净利润为亏损0.77亿元,较上年同期减亏81.48%,主要是公司生产管理改善,产能利用率稳步提升,叠加今年生猪价格有所上涨,使得整体业绩同比减亏80%以上。其中三季度盈利约3,300万元,同比及环比均实现了扭亏。 提问环节 1、请问公司第三季度及前三季度的业绩情况? 答:公司第三季度盈利约3,300万元,实现了扭亏。三季度盈利的主要构成为:一是未满产的猪场亏损约1,600万元,二是屠宰板块亏损500万元,三是投资亏损约100万元;正常生产场盈利约5,500万。 公司前三季度累计亏损约7,700万元,一是未满产的猪场亏损约9,900万元,二是屠宰板块亏损1,300万元,三是投资亏损约400万元;正常生产场盈利约3,900万元。 2、公司三季度末的资产负债率是多少?预计年底的资产负债率情况会达到多少? 答:公司三季度末的资产负债率为44.69%;预计年底的资产负债率保持在45%左右。 3、公司目前完全成本是多少?明年的完全成本目标是多少?成本下降的主要途径有哪些? 答:公司9月份的完全成本是16.4元/公斤,明年的完全成本目标在15元/公斤以下。成本下降路径主要有:①种猪方面,产仔数提升,断奶仔猪成本可下降约50元/头,对应的肉猪成本可以下降约0.4元/公斤;②育肥猪方面,新品种的生长速度加快,加上四周批次生产的全面推行,出栏时间可缩短10天左右,育肥成本可降低约0.85元/公斤;③规模效应方面,随着出栏量提高,对应的期间费用可降低约0.4元/公斤。 4、明后年出栏目标有改变吗?截至10月底能繁母猪有多少? 答:明后年的出栏目标没有变,2025年的目标为150万-160万头,2026年的目标是200万头;截至10月底能繁母猪为7.3万头,后备母猪2.2万头。 5、2027年之后公司的出栏规划是多少? 答:2027年之后的出栏目标为200万头以上。届时会适时规划在大湾区周边地区通过租赁、投资并购、公司加农户等形式进行扩产。 6、明年的出栏规划中,肥猪的占比是多少? 答:明年出栏规划为150万-160万头,肥猪占比在80%左右。 7、公司前三季度供港的体量和售价,全年及明年的供港量规划? 答:前三季度出口19.71万头,销售均价为19.47元/公斤;预计全年供港超27万头;明年的供港目标约35万头。 8、公司目前的PSY,保育育肥存活率? 答:公司目前的PSY为24左右,保育育肥存活率为89%。 9、公司目前的仔猪断奶成本? 答:公司9月份的仔猪断奶成本为307元。 10、公司目前的资本开支情况及计划? 答:前三季度的资本开支4.9亿元,预计全年在6亿元左右。