电力设备行业周报：十五五风电需求预期提升，宇树完成一期IPO辅导

主要观点： 报告日期：2025-10-30 本周硅料、硅片、组件价格保持稳定，电池片小幅跌价。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力。国内积极讨论反内卷收储方案，但方案讨论时程较长，短期刺激价格回涨力度有限，预计短期价格维持弱势平盘。 ⚫风电：国内海风高景气延续 《风能北京宣言2.0》提出中国风电“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机容量不低于1500万千瓦。金风科技、明阳智能等发布新产品。 ⚫储能：数据中心领域储能需求快速释放，越南拟推户用光储补贴 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内政策频出助力独立储能市场增长，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 ⚫氢能：十五五推动氢能等成为新经济增长点，山西出台氢能专项资金 执业证书号：S0010525040001邮箱：wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com ⚫电网设备：四中全会公报发布，加快建设新型能源体系 四中全会公报发布，提出，加快经济社会发展全面绿色转型，要持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进和实现碳达峰，电网稳定性建设有望助力加快新型能源体系建设。 ⚫电动车：六氟磷酸锂价格反弹后Q4盈利望明显改善，鹏辉能源Q3扭亏为盈 小储电芯满产满销，碳酸锂库存及仓单持续去化价格走强，科博达拟发14.9亿转债扩产智驾域控，欣旺达发布400Wh/kg固态电池，宁德时代Q3出货180GWh超预期。建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，长期关注受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的。 1.华安电新周报：大储电芯价格持续上涨，海风高景气度延续2025-10-20 2.风电项目集中释放，电网投资稳步增长2025-10-123.华安电新周报：独立储能需求旺 ⚫人形：特斯拉OptimusV3原型机预计26年Q1亮相，宇树科技完成第一期IPO辅导工作，特斯拉首次招聘擎天柱生产线主管 机器人板块到年底催化不断，当下时间点重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................4 1.1光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰...................................................................................................................41.2风电：国内海风进展高景气延续.......................................................................................................................................41.3储能：数据中心领域储能需求快速释放，越南拟推户用光储补贴................................................................................51.4氢能：十五五推动氢能等成为新经济增长点，山西出台氢能专项资金........................................................................71.5电网设备：四中全会公报发布，加快建设新型能源体系...............................................................................................81.6电动车：六氟磷酸锂价格反弹后Q4盈利望明显改善.....................................................................................................91.7人形机器人：特斯拉OPTIMUSV3原型机预计26年Q1亮相............................................................................................10 2行业概览............................................................................................................................................................................10 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................102.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................11 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................10图表2 2025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................10图表3 2025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................11图表4 2025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................11 1本周观点 1.1光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰 上海发布光伏发电管理文件，暂不设自发自用电量比例。据光伏头条，10月24日，上海市发改委发布关于进一步做好我市光伏发电管理的通知。文件指出，除《分布式光伏发电开发建设管理办法》（国能发新能规〔2025〕7号）明确的自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业四种分布式光伏发电类型外，其他分布式光伏发电可按照集中式光伏电站备案。除《办法》中明确的可专线供电的大型工商业分布式光伏发电外，涉及自发自用上网模式的，用户和光伏发电应位于同一用地红线范围内。对采用“自发自用余电上网”模式的分布式光伏发电，暂不设自发自用电量比例要求。 广东、天津等地发布136号文。据光伏头条，天津“136号文”正式出台，存量机制电价0.3655元/kWh，增量竞价上限0.32元/kWh，暂不设下限，执行期10年。广东“136号文”竞价分布式光伏机制电量共50亿度，单体竞价电量申报比例上70%~80%；竞价上下限0.2~0.4元/度，光伏项目机制电价执行期限为12年。 对于2025年四季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本；预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q4基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：国内海风进展高景气延续 《风能北京宣言2.0》发布，“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦。据风能专委会CWEA，10月22日，为期3天的2025北京国际风能大会暨展览会（CWP2025）圆满落幕。全球1000余家风电企业代表在CWP 2025期间联合发布《风能北京宣言2.0》，提出中国风电“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机容量不低于1500万千瓦，确保2030年中国风电累计装机容量达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年实现50亿千瓦宏伟目标。 金风科技发布Ultra系列风电产品矩阵，打造从“保发电”到“创价值”的解决方案。据风能专委会CWEA，金风科技正式推出新一代Ultra系列风电产品矩阵，包含10.5MW-11.1MW容量机型。GWH204-Ultra系列机型较同功率242米叶轮机组发电性能提升2%，电力交易高价值时段发电提升3%以上，功率曲线仿测准确度提升5%以上。GWH266-14MW机型凭小叶轮设计，尾流损失较同功率大叶轮机型降低5%-6%，发电量与同功率300米叶轮机组持平。综合测算，新产品叶片制造工时下降10%，运输通过率提升50%，塔架重量、吊装成本分别降低10%、20%，综合降低客户长期资本投入（Capex）达7%。依托智能控制系统，可实现高电价时段多发电、低电价时段降容延寿的智能发电模式，提升项目收益率2%-2.5% 明阳智能发布全球首款50MW超大型漂浮式风电机组等产品。据风能专委会CWEA，明阳智能发布全新一代中速紧凑半直驱平台和Ocean X天成平台全球首款50MW超大型漂浮式风电机组。Ocean X采用“双机头”设计，通过两台25MW主机单元，以“V”型塔架结构协同构成整体机组。该机型采用漂浮式基础，专为水深超过40米的深远海环境设计，具备强大的抗台风能力，为开拓深远海风电市场提供全新解决方案。 投资建议：关注风电板块投资机会，相关标的1）低估值：明阳智能、港股金风科技等。2）受益海风：海力风电、大金重工、