中国制造网维持稳健增长,推出SourcingAI 2.0赋能平台买家

中国制造网维持稳健增长，推出SourcingAI 2.0赋能平台买家 买入（维持评级） 事件：焦点科技发布25Q3业绩，公司25Q1-3累计实现营收14.03亿元，同比增长16.29%；归母净利4.16亿元，同比增长16.38%；扣非净利4.04亿元，同比增长14.60%。其中25Q3实现营收4.87亿元，同比增长17.01%；实现归母净利1.22亿元，同比下降1.98%；实现扣非净利1.18亿元，同比下降3.42%。我们认为公司25Q3利润下滑主要受股权激励费用影响。 中国制造网会员数量稳健增长，AI麦可渗透率持续提升。截至25Q3，中国制造网会员数量达29214位，同比增长2546位/9.55%，环比增长515位/1.79%。中国制造网持续通过提升加码多元市场的定向流量推广、推进交易全链路的多语种覆盖、提升采供匹配效率从而推动快速成交等方式加强多元市场覆盖，其中25Q3中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。AI工具方面，截至25Q3，购买过AI麦可的会员数累计达15687位（不含试用体验包客户），较25H1增加约为2687位，卖家端AI产品日益成熟，渗透率持续提升。 作者 分析师侯 宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 SourcingA I 2.0正式发布，有效赋能平台买家。在卖家端产品日益成熟的基础上，中国制造网将AI应用延伸至买家端。2024年推出SourcingAI 1.0，帮助买 家在海量信息 中精准、迅速 地找到所需产品；25M10进 一步推出SourcingAI 2.0，赋能买家侧从采购需求发布、供应商寻源、智能比价、供应商资质审核到在线交易、订单管理的采购全流程。使用SourcingAI 2.0后，买 家的 整体 采购 效率 可提升35%。中 国 制 造网 已经构建 了“AI麦 可+SourcingAI 2.0”的智能协同布局，实现了服务买卖双方的全流程AI赋能生态闭环，有望持续推动公司会员数量以及平台流量双向增长。 1、《主站流量以及AI麦可收入增长亮眼，即将上线买家侧AI产品》2025-09-032、《归母净利润超预期，股权激励计划彰显公司经营信心》2025-05-093、《新兴市场流量加速增长，关注AI Agent进展》2025-03-03 投资建议：我们预计2025-2027年公司实现营收19.58/22.38/25.51亿元；归母净利润5.25/6.03/7.01亿元；对应PE分别为27/24/21倍。公司中国制造网及AI麦可付费会员数量加速增长，股权激励彰显公司经营信心，维持“买入”评级。 风险提示：AI产品进展不及预期，中国制造网收入不及预期，会员人数增长不及预期，海外合规风险。 财 务报表和主要财务比率 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com