核心观点与关键数据
期货市场：
- 聚氯乙烯(PVC)期货收盘价47755元/吨，涨1.02%。
- 成交量8400手，持仓量1204377手，环比下降43828手。
- 前20名持仓净买单量-13849手。
现货市场：
- 华东乙烯法PVC价格4815元/吨，环比下降10元/吨；电石法PVC价格4632.6元/吨，环比上涨0.77元/吨。
- 华南乙烯法PVC价格4820元/吨，电石法PVC价格4729.3元/吨，均环比上涨。
- 中国PVC到岸价6900美元/吨，东南亚6500美元/吨，西北欧7000美元/吨。
上游情况：
- 电石价格：华中28000元/吨，华北2706.6元/吨，西北25550元/吨。
- 液氯价格：内蒙-24.5元/吨。
- VCM CFR远东488美元/吨，环比下降36美元/吨；EDC CFR远东179美元/吨，环比下降4美元/吨。
产业情况：
- PVC开工率76.57%，环比下降0.12%；电石法74.38%，环比下降0.33%；乙烯法81.64%，环比上升0.38%。
- 社会库存55.47万吨，环比下降0.15万吨。
下游情况：
- 国房景气指数92.78，环比下降0.27。
- 房屋新开工面积45399.5597万平方米，施工面积648580.5471万平方米，房地产开发投资完成额35863.87亿元。
期权市场：
- 20日历史波动率9.77%，40日9.71%。
- 平值看跌/看涨期权隐含波动率均为13.84%-0.74%。
行业消息：
- 中国PVC产能利用率76.57%，环比下降0.12%。
- 下游开工率49.86%，环比上升1.27%。
- 社会库存103.52万吨，环比上升0.13%。
- 电石法成本5144元/吨，乙烯法5412元/吨；电石法利润-723元/吨，乙烯法-560元/吨。
研究结论
短期来看，PVC供需偏弱与成本偏强博弈持续。内蒙亿利、山东信发重启将推高产能利用率至偏高水平，甘肃耀望、浙江嘉化新产能投放中长期加大供应压力。终端房地产市场弱势拖累需求，下游开工预计变化不大，制品企业或维持刚需采购。煤炭偏强趋势下，电石供应受西北用电政策扰动，原料成本上涨预期强烈。技术上V2601关注4830附近压力。
