金诚信调研纪要-20251028

2025年10月29日 关键词 自然崩落法 地矿 鲁班比KK矿 哥伦比亚 成本 毛利率 矿服 技改 生产 销售 空气波 泥石流 压力平衡 无人操作 遥控操作 环评 产量 亏损 澳洲公司 全文摘要 公司董事会办公室主任主持电话会议 讨论三季度业绩及投资者关注。会议中，新可转债上市情况和三季报运营概览被介绍，特别提及海关变更对地矿销售的影响已解决。董事会秘书进一步阐述了矿产销售、成本控制和盈利状况，指出面对自然崩落法采矿安全问题及澳洲公司亏损，公司正采取措施提升技术、效率并降低成本。投资者询问了矿产产量、成本控制、技术进步、海外项目及未来展望，秘书对每个问题进行了详尽回答，强调公司致力于技术创新和成本优化，以增强市场竞争力。会议结束时，感谢投资者关注并承诺继续通过各种渠道保持有效沟通。 章节速览 公司三季度经营情况及可转债上市汇报 会议主持人介绍了公司三季度业绩平稳，新可转债成功上市。三季度因海关关长更换导致地矿销售短暂受阻，但问题已在上周解决，恢复销售。董事会秘书概述了三季报总体表现良好，具体数据已在报告中详细列出，会议随后转向讨论投资者关注的问题。 自然崩落法采矿安全与市场前景探讨 对话讨论了自然崩落法采矿的安全隐患，包括泥石流和空气波等风险，并分析了中国企业在该领域的技术优势及海外市场拓展的潜在机会。尽管面临信任建立和决策周期长的挑战，但长远来看，中国企业的技术实力有望赢得更多国际业务。 公司三季度业绩分析与未来展望 对话围绕公司三季度业绩展开，讨论了矿服业务毛利提升及营收增长放缓的情况。预计四季度及明年业绩将有所改善，毛利率受特定项目影响，整体计划待明年初预算完成后更清晰。 鲁班比与C矿项目进展及展望 对话讨论了鲁班比项目三季度经营状况偏弱的原因，指出老系统生产不稳定，技改按预期进行，预计27年新系统上线后成本将大幅下降，产量提升，有望实现660万吨目标。C矿项目环评进展顺利，竖井建设可喜，但具体扩产时间需待可研定稿后确定。 哥伦比亚项目进展与内部准备情况 对话围绕哥伦比亚项目的推进情况展开，目前没有收到任何负面消息，且内部正积极筹备开工前的各项计划，包括采购清单等，整体进展顺利，预期开工时间临近。 三季度矿山生产与成本分析及未来产量展望 对话围绕三季度矿山生产销售情况、成本变化及费用减值展开，指出地矿与L矿产量、成本趋势，并讨论未来产量潜力，地矿增产可能性低，L矿或增产5000吨，同时提及收购项目与可转债影响利润。 澳洲公司亏损与矿山预期探讨 对话围绕澳洲公司的亏损情况及未来盈利预期展开，指出亏损主要源于铁矿石销售的物流瓶颈，预计明年将逐步改善，可能转亏为盈。同时，对未来两三年内矿山的产量和收益预期进行了展望，强调了高品质铁矿石的市场潜力及运力解决的重要性。 鲁班碧与哥伦比亚项目未来产能规划及利润预测 讨论了鲁班碧项目从2027年开始可能实现3.5万吨的产量，以及哥伦比亚项目在2028年可能贡献利润的预测。龙蜥项目预计2029年投产，二期目标在2030年达到10万吨产能。鲁班碧二期扩建的具体时间不确定，但优先考虑一期技改，预计2027年后有产量。整体规划到2030年总产能约21万吨，增速呈现前低后高的趋势。 成本下降路径与未来预期探讨 对话围绕成本控制及未来预期展开，指出地矿成本因产量提升略有下降，但受通胀影响难以进一步降低；鲁班比技改后成本有望降至6600至6200，较现有水平大幅改善；强调资源税与铜价挂钩，成本随铜价波动。 矿山技改与选矿回收率提升讨论 对话围绕矿山技改的多个方面展开，包括井下作业系统、选矿工艺、尾矿库管理和电力系统等，强调了系统性改进的必要性。提及当前选矿回收率已从80%提升至接近84%，展示了技改成效。 公司两期转债安排及矿山恢复展望讨论 讨论了公司两期转债的交易规则与第一期转债的成熟问题，需关注后续公告。关于矿山恢复，当前阶段正进行排水，后续需清淤、安全评估、事故调查及修复方案制定，现阶段无法预测恢复量。 未来井下开采技术方向与公司研发布局 讨论了未来井下开采技术的发展方向，包括深度化、大型化、机械化及智能化。深度化指开采深度增加，大型化因深部开采成本高需提升规模以摊薄成本，机械化和智能化旨在提高作业效率与安全性，减少人力依赖。公司已在深度化和大型化方面布局多年，正逐步推进井下作业的少人化，目标是实现设备的具身智能，但受制于当前算力和AI技术限制。 问答 发言人 问：各位投资人早上好，我们三季报发出来了，整体运营情况如何？ 发言人答：三季报整体运营情况还是比较平稳的。影响较大的事件是八月底当地海关换新馆长后，地矿销售受到一定影响，出关手续暂停，导致该地块销售有所下滑。不过这个事件已在上周处理完毕，从后半周开始恢复正常销售。 发言人问：吴总，针对今年发生的几起矿难，尤其是自然崩落法引发的问题，您如何看待这是否会提升咱们公司在海外市场的市占率？ 发言人答：自然崩落法确实存在泥石流和空气波等潜在危险因素，如果处理不当，会对安全造成威胁。但从长期来看，随着业主对承包商选择时更加慎重考虑自然崩落法的技术水平，且我们公司在普朗铜矿项目中已成功应对类似问题并实现有效控制，无人或遥控操作也降低了冲击波的影响。因此，虽然需要一个被认知和信任的过程，但随着全球对中国自然崩落法技术实力的认可，未来有望获得更多的业务机会。 发言人 问：今年下半年项目的营收情况如何，以及明年KK矿的改善预期是什么？ 发言人答：今年下半年由于好项目刚开始且业主排计划不正常，目前每月收入约1000万美元，正常水平应为1800万美金。明年KK矿有望在科目考方面贡献更多，并且年底若能完成排水工作，修复内容也将成为新的收入来源。此外，现有采矿区域也会持续作业，预计明年KK矿的状况会比今年有所改善。 发言人 问：毛利率方面，三季度是否有旅游项目的影响，以及矿服业务三季度的具体毛利率是多少？发言人答：三季度矿服业务的毛利率大致保持在20%至23%的水平，与之前相比变化不大。至于是否有旅游项目的影响，目前没有明确说明。 发言人 问：鲁班比项目的绩效进展及展望，以及C矿的最新进展如何？ 发言人答：鲁班比项目三季度经营表现弱于二季度，主要是由于技改过程中老系统生产反复性较大。明年将继续进行技改工作，预计不会有太大亏损，且有望在2027年新系统投入使用后实现成本大幅度下降和产量提升。至于C矿，环评方面有进展，但具体进一步展望未详细说明。 发言人 问：哥伦比亚项目目前的推进情况如何？ 发言人答：哥伦比亚项目目前进展良好，尚未收到任何负面消息，政府审批效率较低，但好消息预计很快会到来。现阶段公司正在做开工前的各项计划和筹备工作，准备迅速展开项目。 发言人 问：三季度三个主力矿山的生产销售情况及成本变动如何？ 发言人答：三季度地矿生产了5100吨并销售了5600吨，龙锡矿生产了14700吨并销售了13000吨，鲁班必生产了4600吨并销售了5600吨。成本方面，地块成本为4660元/吨，鲁班的成本接近9000元/吨，而全年有望实现4500元/吨的成本目标。对于单季度的矿服和资源项目毛利增长，部分原因在于费用和减值等因素的影响。 发言人 问：吴总，能否请您进一步说明一下矿端未来几年的看点？特别是在地矿和油矿方面的进展？发言人答：地矿方面，鲁班的量将在2027年开始计算，预计做到3.5万吨是有可能的；哥伦比亚项目若环评顺利，预计2028年开始贡献利润，龙蜥则计划于2029年投产，二期争取在2030年实现10万吨产量。至于鲁班的二期扩建，现阶段应优先解决第一期技改问题，待技改完成后，才可能实现过量生产，但具体时间无法明确。 发言人 问：吴总早上好，我是华金证券的杜飞扬。想请教一下，技改主要体现在哪些方面？ 发言人答：技改主要涉及矿山生产系统中的多个环节，包括但不限于井下的采矿作业（运输系统、排水系统、通风系统、采掘平衡及充填系统），地表的悬挂系统（选矿工艺流程控制、尾矿库管理等），以及电力系统。所有这些都需要逐步改进和完善，任何一个环节出现问题都会影响整体生产产能规模。 发言人 问：这个技改是不是需要很长时间？ 发言人答：是的，这个技改确实需要很长时间。如果技改很容易，那说明原来系统的生产问题不大，就不至于要出售并进行大规模改造。由于问题复杂，所以需要花时间去逐一对各个系统进行改进。 发言人 问：公司对两期转债的安排是怎样的？ 发言人答：从规则上讲，两期转债可以并行交易。对于第二期转债，刚上市无需特殊安排；但对于第一期转债，最近可能涉及成熟性问题，需上会讨论，具体情况要看公司公告。 发言人 问：公司对未来井下作业开采有哪些新的技术方向及研发布局？ 发言人答：未来井下作业开采的技术方向主要有三个：一是深度化，即矿山开采深度越来越深；二是大型化，由于深部开采成本较高，需要通过大型化来摊薄固定费用；三是机械化和智能化，因为深部大型矿体作业环境复杂，必须采用大型机械化设备，并逐步向智能化过渡，实现井下的少人化甚至无人化作业。公司在这些领域已经进行了长期布局。