国科军工军贸合同落地内外需共振驱动成长提速长江军工实

实现军贸领域重点突破，进一步打开需求空间。 公司公告子公司航天经纬收到与某军工单位签署的某型军贸产品发动机装药年度订货合同，合同金额为4.66亿（含税），履约期限为自合同签订之日起至2026年12月25日。 本次合同标志公司在军贸领域取得重要突破，且发动机的消耗品属性强，后续有望产生持续需求。 实现军贸领域重点突破，进一步打开需求空间。 公司公告子公司航天经纬收到与某军工单位签署的某型军贸产品发动机装药年度订货合同，合同金额为4.66亿（含税），履约期限为自合同签订之日起至2026年12月25日。 本次合同标志公司在军贸领域取得重要突破，且发动机的消耗品属性强，后续有望产生持续需求。 前三季度增速有所放缓，四季度或迎明显改善。 公司2025Q1-3实现营收7.75亿，yoy+1.49%，归母净利润1.43亿，yoy-4.21%，收入利润增速有所放缓，一系上半年上游专用原材料供给不及预期，该问题自6月下旬已得到解决；二系部分产品受确收节奏影响尚未确收，Q3末存货余额为3.73亿，较期初增长84.14%。 四季度随公司生产交付及确收加快，公司经营或有望进一步提速。 盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润为2.3/3.3/4.5亿，对应当前市值（113亿）PE分别为49/34/25倍。