生命科学工具和诊断宏大多健康；顺风顺水工具类底线在3月下旬发布的最新宏观工业报告的最新动态中，增量数据点，行业趋势和评论似乎主要是在支持改善的工业背景。生命科学工具是医疗保健行业，我们认为宏观形势的改善支持我们对几种工具名称的正面看法，其中包括买入评级的安捷伦（A），丹纳赫（DHR）和赛默飞世尔（TMO）。持有评级的梅特勒-托莱多（MTD）最容易受到工业反弹的影响，但由于估值目前处于历史相对高位，我们仍处于观望状态。制造业指标保持健康美国和全球制造业采购经理人指数（PMI）从近期高点回落，但自3月下旬更新以来，该指数仍在继续扩张。中国采购经理人指数也继续显示出扩张性的读数，尽管幅度较小。中国工业发展势头持续。截至3月底季度，私人和制造业固定资产投资（FAI）的增长加快，制造业资本支出（cap ex）的增长以及中国工业自动化（IA）市场的持续增长势头，都为中国制造业带来了增长动力。德意志银行（Deutsche Bank）的中国股票策略师和中国制造业股票分析师均维持对中国制造业2017年的乐观前景。 MTD在我们的研究范围内拥有最多的曝光率，并报告第一季度中国工业增长强劲。但是，该公司继续对近期前景保持保守。石油价格仍然波动；但是存在着什么。大宗商品价格仍然是宏观经济的通配符。西得克萨斯中质原油（WTI）的价格全年一直在每桶45美元至55美元之间波动，最近较5月底的高点下跌了10％以上。随着油价的“长期下跌”，与能源相关的市场健康成为焦点，安捷伦的风险最大。但是，能源行业的疲软可能会抵消能源行业的疲软，在6月初的DB工业会议上，这种基调听起来是积极的。尽管安捷伦的能源市场（尤其是勘探和生产）仍然低迷，但化工客户的需求远远超过了能源的疲软。在4月底季度，安捷伦化学和能源业务的有机增长达到14％，这得益于化工和精炼终端市场客户需求的增长。公司有+1-212-250-9965+1-212-250-1040估值与风险：我们的价格目标基于EV / EBITDA。风险包括学术资金薄弱，欧洲终端市场放缓，美元走弱，生物制药和学术资金需求强于预期。德意志银行证券公司发行于：15/06/2017 00:51:07 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c德意志银行市场研究亚洲北美卫生保健生命科学工具和诊断行业生命科学工具和诊断日期2017年6月14日市场动态 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序页面PAGE2德意志银行证券公司维持对化学和能源终端市场的保守指导。CY1Q，工具的工业市场持续改善。大多数人保持保守的看法。在三月底的季度收入季节中，大多数工具公司的行业业绩都不错或有所改善，包括MTD，安捷伦，TMO，DHR和WAT。话虽如此，大多数工具公司仍保持其保守的前景。 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序德意志银行证券公司页面PAGE3制造业指标保持健康自3月底我们上一次更新以来，制造业PMI指标一直保持健康。尽管3月份创下新高，但5月份美国最新的PMI调查显示为54.9，表明经济健康增长。全球制造业PMI调查数据继续显示出扩张性观点。此外，中国制造业采购经理人指数在5月公布了10日连续扩展阅读。605856545250484644美国中国全球 没变化40%35%30%25%20%15%10%5%0%MTD A VWR DHR BRKR WAT PKI TMO中国工业市场保持健康自3月底上次更新以来，中国工业市场继续保持增长势头。整个5月份工业指标保持健康，3月末季度的资本支出反弹至4年高点，而中国的工业自动化（IA）市场在3月末季度取得了稳健的业绩，并为第二季度带来了积极前景。如上所述，近期中国制造业PMI读数仍保持扩张性，私人FAI增长仍保持较高水平。在上限方面，一直在呼吁上限增长的德勤中国策略师表示，3月底季度业绩显示，随着制造业固定资产投资的增长加速，上限增长加速至+ 4.5％的4年高点。以及私人固定资产投资的增长（复苏，重建和复兴）。他还指出，中国中游行业（冶炼，通用和专用设备）的物质上限扣除增长后，同比增长18.6％。中国的上游行业（煤炭，石油和天然气勘探）也有所改善，但仍同比下降约14％。我们认为，封顶升级周期最有利于我们在中国具有工业覆盖面的工具覆盖范围公司，主要是MTD和安捷伦。在最近的中国工业自动化（IA）市场更新中，DB的中国制造业分析师强调了三月末几个跨国公司（MNC）的IA销售增长率为两位数，以及MNC的积极评论表明，进入6月的持续动力。季度末（从跨国公司开始阅读-1Q17）。图1：制造业PMI指标表明环境正在改善图2：整个工具组的有意义的工业*暴露34%23%22%小组平均值= 19％18%17%17%12%10%资料来源：彭博金融有限责任公司，供应管理研究所，马吉特，摩根大通资料来源：德意志银行，公司档案，FactSet，*“工业”风险敞口在整个组;我们已经尽力做到了标准化指数水平（50 =不变）13年12月14年4月14年7月14年11月15年2月15年6月15年9月15年12月2016年4月2016年7月16年11月2017年2月17年5月占总销售额的百分比 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序页面PAGE4德意志银行证券公司5%小组平均值= 3％3%2%2%2%1%1%353025201510508%8%7%6%5%4%3%2%1%0%MTD A WAT DHR PKI BRKR TMO VWR商品价格试图找到立足点；化学品性能提供了一个机会我们将继续密切监视商品市场。我们认为，WTI原油似乎一直试图在当前水平附近站稳脚跟。安捷伦最受能源终端市场的影响（约占销售额的12％），较低的油价水平对公司的化学与能源（C＆E）业务连续多个季度的表现造成了压力。也就是说，在过去两个财季（1月底和4月底），安捷伦的C＆E业务增长有所反弹（4月末增长14％），原因是化工终端市场的加速增长全球能源业务持续疲软。但是，安捷伦一直将其指导方针保持保守，并毫不犹豫地呼吁持续改善其C＆E终端市场。图3：中国民营固定资产投资增速仍在上升；可以预示制造业固定资产投资的增长资料来源：彭博财经有限责任公司，中国国家统计局图4：MTD和安捷伦最受中国工业界欢迎资料来源：德意志银行，公司备案中国工业％总销售额年初至今同比变化13年12月14年4月14年7月14年10月15年2月15年5月15年8月15年12月16年3月16年6月16年10月2017年1月17年4月 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序德意志银行证券公司页面PAGE5$65$56$47$38$29$20图5：WTI原油价格仍然波动资料来源：彭博金融有限责任公司美元/桶14年12月15年3月15年5月15年8月15年10月16年1月16年3月16年6月16年8月16年10月2017年1月17年3月17年6月 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序页面PAGE6德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露安捷伦科技一个59.38（USD）2017年6月14日14, 15丹纳赫人力资源部84.46（USD）2017年6月14日7, 8, 14, 15梅特勒·托莱多MTD581.77（USD）2017年6月14日14赛默飞世尔科技商标174.57（USD）2017年6月14日1, 6, 7, 8, 9, 14, 15VWR Corp压水器32.99（USD）2017年6月14日2, 6, 9*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。7.在过去一年中，德意志银行和/或其分支机构已从该公司获得了有关提供投资银行业务或财务咨询服务的补偿。8.德意志银行和/或其关联公司希望在未来三个月内从该公司获得或打算就其投资银行服务寻求赔偿。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。1.在过去的一年中，德意志银行和/或其分支机构已为该公司管理或共同管理了公开或私人付款，并为此收取了费用。2.德意志银行和/或其关联公司在该公司发行的股票证券中建立市场。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。7.在过去一年中，德意志银行和/或其分支机构已从该公司获得了有关提供投资银行业务或财务咨询服务的补偿。9.德意志银行和/或其分支机构拥有根据印度法律要求的计算方法计算出的该公司任何类别的普通股证券的百分之一或更多。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序德意志银行证券公司页面PAGE7分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人及其发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师因提供本报告中的特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。丹·伦纳德（截至2017年6月14日）80.0060.0040.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作20.000.00Sep '15 Jan '16 May '16 Sep '16 Jan '17 May '17日期1. 01/06/2016保留，目标价格变动为42,00美元Shawn Bevec **4. 02/15/2017买入，目标价格变动USD 56,00 Michael Sarcone，CFA2. 02/17/2016保留，目标价格变动为39,00美元Shawn Bevec **5. 03/31/2017买入，目标价格变动USD 58,00美元Michael Sarcone，CFA3. 01/17/2017升级至买入，目标价格变动为54,00美元Dan Leonard6. 05/23/2017买入，目标价格变动63美元USD Ankit-D Jain历史建议和目标价。安捷伦科技（A.N）214356证券价格 2017年6月14日生命科学工具和诊断程序生命科学工具和诊断程序页面PAGE