永艺股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-28 永艺家具股份有限公司是一家专业研发、生产和销售健康坐具的高新技术企业。公司成立于2001年,坐落在“中国椅业之乡”——浙江省安吉县。通过十余年的快速稳健发展,公司注册资金达3亿多元,拥有员工7000余名和国内外四大生产基地。2021年度被评为湖州市“金牛”企业和纳税大户。公司产品深受国内外各地消费者青睐,市场遍及70多个国家和地区,并与国内外多家知名采购商、零售商、品牌商建立长期战略合作关系。包括俄罗斯的Bureaucrat,Klaussner,加拿大的Performance,日本的家居零售商NITORI,世界五百强Staples(史泰博)、OfficeDepotMax以及全球著名品牌HON(美国)、ITOKI(日本)等。公司是国家办公椅行业标准的起草单位之一,是业内首批国家高新技术企业之一,是中国家具协会副理事长单位、浙江省椅业协会首任会长单位,国家知识产权示范企业、国家级绿色工厂、国家级工业产品绿色设计示范企业、国家级绿色供应链管理企业、中国质量诚信企业、服务G20杭州峰会先进企业、浙江省家具行业领军企业;同时,公司拥有国家级工业设计中心、行业首家省重点企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心,获得湖州市政府质量奖等企业荣誉以及中国外观设计优秀奖、中国轻工业优秀设计金奖、德国IF设计奖、红点最佳设计奖、德国设计奖等众多产品荣誉。在内部管理上,公司一直追求卓越绩效,严格执行ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系标准并获得认证。公司始终坚持将技术创新作为企业发展的源动力,坚持每年用销售额的3%投入到研发创新,先后与浙江大学、湖南大学等高等院校合作成立创新中心,是“浙江大学研究生专业学 位教育实践基地”。公司长期与美国、德国、日本、韩国等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合作,研究人机工程学,研发健康坐具的关键技术,不断将健康科技融入座椅行业。在技术创新上,公司以创建国家级企业技术中心、永艺健康坐具企业研究院为平台,不断健全创新激励机制,引进并培育创新人才,不断推进创新成果的转化。目前,公司累计申请专利1030项,行业领先。 一、介绍公司 2025 年前三季度总体经营情况 今年以来,世界经济增长放缓,全球贸易战升级和贸易政策不确定性加剧,主要国家通胀保持粘性,外部不稳定不确定因素较多,国内有效需求不足,困难挑战不少。公司继续以高质量发展为主线,贯彻落实"安静下来、聚焦专注、向内沉淀、持续进化"的经营方针,进一步加大TOP国家TOP 客户的洞察和开拓力度,加快国内市场和自主品牌建设,持续优化运营管理水平,努力在方向正确且自己可以做好的事情上增强"确定性",以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性,经营业绩保持平稳健康发展。 (一)主要财务数据 2025年前三季度,公司实现销售收入34.83亿元,同比增长 2.75%;实现归母净利润 1.91 亿元,同比下降 14.83%,扣非后归母净利润 1.85亿元,同比下降17.54%。 单三季度,公司实现销售收入 12.94 亿元,同比下降 3.26%;实现归母净利润0.59 亿元,同比下降40.15%,扣非后归母净利润 0.55亿元,同比下降 43.51%。 (二)销售收入 2025年前三季度,公司销售收入增长整体承压,主要受贸易战及欧美通胀影响,美国市场收入有所下滑;但得益于近年来公司加快开拓国内市场及非美市场,今年以来国内市场以及亚洲、欧洲、中东、南美等非美市场增速较快。 1、外销方面:今年以来,受新一轮贸易战及欧美通胀粘性影响,美国市场家具类产品终端需求走弱,叠加关税政策不确定性使渠道商采购备库更加谨慎,1-9 月中国办公椅出口额同比下降 6.37%,其中对美国的出口额同比下降25.54%。面对复杂严峻的外部环境,公司充分发挥海外基地优势,合理规避贸易摩擦风险,同时进一步加强对 TOP国家TOP客户的洞察和开拓力度,大力开拓非美市场,收入增速快于行业面上。 8 月以来,关税政策的不确定性总体上有所降低,美国渠道商采购逐渐趋于正常化,前期暂停或延迟的订单开始回补,三季度销售收入已有所反映、环比增长 9.82%;同时,随着美国减税降息效果逐步体现,四季度及明年美国市场家具等耐用品终端消费有望进一步提振。 2、内销方面:公司围绕产品、营销、渠道、供应链等协同发力,加快推进国内市场开拓和自主品牌建设。前三季度内销自主品牌业务同 比增长较快,盈利能力明显改善。Flow 系列高端产品市场影响力不断提升,在自主品牌业务中的销售占比明显提升,有效助推品牌打造;线上渠道围绕核心爆品持续做好流量入口管理和精细化运营,运营质量明显提升;线下加快自主渠道建设,在进一步加快推进 2B 渠道建设的同时,加快2C 零售渠道建设,已基本跑通大中型城市线下零售旗舰店试点,进一步拓宽自主品牌销售渠道。 (三)净利润 2025年前三季度,公司净利润有所下滑,主要受贸易战及欧美通胀影响,终端需求对价格敏感;同时,为开拓 Top国家Top 客户及自主品牌业务,销售费用相应增加。结合当前公司销售端呈现的改善趋势,后续利润端也有望同步改善。 二、问答 公司对相关问题进行了梳理,主要问题及答复如下: 1、请展望四季度及明年订单趋势? 答:8 月以来,关税政策的不确定性总体上有所降低,美国渠道商采购逐渐趋于正常化,前期暂停或延迟的订单开始回补,三季度销售收入 已有所反映、环比增长 9.82%,目前在手订单改善明显。同时,随着关税政策不确定性的降低以及美国减税降息效果逐步体现,美国终端需求以及渠道商备库需求均有望改善,我们对四季度及明年的业务增长充满信心。 2、三季度毛利率下降的原因及后续展望? 答:三季度毛利率同比有所下降,主要原因为受贸易战及欧美通胀粘性影响,终端需求对价格敏感。随着关税政策不确定性的降低以及减税降息效果逐步体现,终端需求有望提振,订单有望增长,规模效应相应增加;同时,公司持续推进研发创新、通过差异化产品提升溢价水平,并不断深化精益运营、降本增效,毛利率有望改善。 3、今年以来内销自主品牌业务的盈利情况如何?产品价格带变化趋势如何? 答:今年以来内销自主品牌业务同比增长较快,盈利能力明显改善。Flow 系列高端产品市场影响力不断提升,在自主品牌业务中的销售占比明显提高,客单价相应提升;围绕核心爆品持续做好流量入口管理和精细化运营,运营质量明显改善,同时持续优化市场营销费用投放结构、提高投放效率,有效助推盈利改善。 4、今年以来公司新客户开拓情况如何? 答:公司坚持"数一数二"市场战略不动摇,积极推进大客户价值营销全覆盖,不断开拓新市场、新客户。一方面,积极发挥海外基地优势,在新一轮全球订单转移背景下积极开拓新客户,今年以来顺利推进与多个重要新客户接触洽谈,随着美国市场需求回暖,新客户贡献有望显现。另一方面,大力开拓非美市场,进一步加大对 TOP国家TOP客户的洞察和开拓力度,梳理目标客户清单,逐一建立联系并进行拜访,前三季度公司在欧洲、东南亚、中东、南美等区域增速较快,也反映出近年来新市场新客户开拓的积极成效。后续公司将进一步加大新客户开拓力度,不断提升市场覆盖面和占有率。 5、越南产能是否能覆盖美国订单? 答:越南基地产能可以覆盖全部对美订单,在当前国际贸易摩擦风险进一步加大、欧美客户加快订单转移的背景下,公司依托越南基地先发优势有望获得更多市场份额。 6、升降桌业务今年表现如何? 答:前三季度升降桌业务增长较快,但与年初目标存在一定差距,主要系外销市场需求减弱的共性问题。8 月以来,随着关税政策不确定性有所降低,美国渠道商采购逐渐趋于正常化,同时新客户加快导入,订单持续改善。 注:本次投资者活动如涉及对行业的预测、公司发展战略,规划等相关内容,不能视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。