双焦周报：焦煤供给扰动增多，双焦震荡偏强

焦煤供给扰动增多，双焦震荡偏强 第 一 部 分市 场 观 点 •（1）供给：523家样本矿山开工率85.06%（-2.27%），523家样本矿山精煤日均产量76.11万吨（-1.79），314家洗煤厂产能利用率36.87%（+1.08%），精煤日均产量26.67万吨（+0.56），矿山开工率和精煤日均产量环比回落，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅上涨。进口煤方面，近期蒙古国政局动荡导致蒙煤通关受扰，上周甘其毛都口岸蒙煤通关量骤降，国内外供应双减支撑焦煤价格攀升。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量239.9万吨（-1.05），高炉开工率84.71%（+0.44%），钢厂炼焦煤可用天数12.77天（-0.13），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.9天（+0.61），铁水日均产量环比下滑，高炉开工率维持高位，钢厂炼焦煤可用天数微降，焦化厂炼焦煤可用天数上涨，需求有小幅回落迹象但刚需仍有韧性。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存189.54万吨（-15.87），全样本独立焦化厂库存1029.7万吨（+32.33），钢厂库存782.96万吨（-5.36），314家样本洗煤厂精煤库存289.62万吨（-0.79），主要港口库存275.65万吨（+2.94）。焦煤上游矿山和洗煤厂去库，下游钢厂去库，焦化厂大幅补库，采购积极性尚可，主要港口库存微升。 弘业期货研究院•（4）总结：上周焦煤市场供应继续收紧、需求有一定支撑。国内供应端受安监、环保及天气等因素影响，主产区矿山开工率降至85.06%，精煤日产环比下降1.8万吨。乌海及山西部分煤矿减产叠加中央巡察组11月即将进驻开展安全生产考核，短期复产预期偏弱。进口方面，上周蒙古国政局动荡导致甘其毛都口岸通关受阻，通关量骤减，境外资源补充受限，国内外供应双减共同推升市场情绪。需求端铁水日均产量虽略有回落，但整体仍具韧性，钢厂高炉开工率保持在84.7%高位，焦化厂补库积极，焦煤刚性需求仍在。库存结构分化明显，矿山与洗煤厂延续去库，焦化厂库存大幅回升，钢厂库存小幅下降。总体来看，供应趋紧与宏观预期提振市场情绪，焦煤现货价格重心继续上移。短期内，焦煤市场仍以紧平衡为主，预计盘面短期内仍易涨难跌，整体维持宽幅震荡，关注后续安监力度及蒙煤通关恢复节奏。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-41元/吨（-28），全样本独立焦化厂产能利用率73.47%（-0.77%），全样本独立焦化厂日均产量64.61万吨（-0.68），247家钢厂日均焦炭产量46.11万吨（+0.17）。焦化厂平均吨焦利润亏损继续扩大，焦化厂生产意愿有一定收缩，产能利用率与产量均小幅回落，钢厂焦炭产量小幅回升。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量239.9万吨（-1.05），高炉开工率84.71%（+0.44%），247家钢厂焦炭可用天数为11.07天（-0.12）。铁水日均产量环比下滑，高炉开工率维持高位，钢厂焦炭库存使用周期略有下降，需求有小幅回落迹象。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存58.64万吨（+1.35），主要港口库存200.09万吨（+4.94），247家钢厂库存633.16万吨（-6.28）。焦化厂库存环比小幅抬升；钢厂库存去化，港口库存小幅累库，焦炭整体社会库存较为稳定。 •（4）总结：焦炭市场情绪延续偏强走势，第二轮提涨27日落地，市场看涨预期得到强化。当前焦化厂出货顺畅，库存维持低位，吨焦利润虽仍处亏损状态，但在焦煤成本带动下，市场挺价意愿明显。成本端焦煤方面，内蒙及山西部分煤矿仍受安检和环保影响，供应紧平衡格局未改，坑口及港口价格稳中偏强，对焦炭形成成本支撑。焦化厂产量小幅收缩，需求端铁水日均产量虽略有回落，但整体仍具韧性，钢厂高炉开工率保持在84.7%高位。短期来看，在焦煤成本高企与焦企产能收缩、库存偏低的背景下，焦炭价格仍具韧性，预计短期内跟随焦煤宽幅震荡为主，后续需关注钢厂利润及终端成材需求的变化，四季度终端淡季到来，若钢厂压产或利润再次收缩，焦炭价格或将回调。 第二部分宏观地产跟踪 第三部分焦煤供需跟踪 焦煤现货价格抬升 焦煤价差跟踪：01合约仓单基差平水附近窄幅波动 主产区安全检查趋严，矿端开工率和精煤日均产量下滑 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率回升 钢厂高炉开工率小幅上涨，铁水产量下滑但仍处高位 矿山精煤去库，洗煤厂库存趋稳 焦化厂仍存补库动能，原料库存上升，钢厂库存下滑 港口炼焦煤库存微升 焦化厂炼焦煤库存可用天数回升，钢厂库存下滑 受蒙古国政局动荡影响10月20-24日蒙煤日均通关降至796车 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭第二轮提涨落地 焦炭第二轮提涨落地 焦炭价差跟踪：01合约基差走弱 由于成本抬升焦化企业吨焦利润持续恶化 钢厂焦炭产量小幅回升，焦企产量环比下滑 钢厂产能利用率回升，焦企产能下滑 独立焦化厂库存回升，钢厂由前期补库转为去库 港口焦炭库存环比上涨 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK