易德龙是一家专注于EMS(电子制造服务)的企业,下游涵盖工控、通讯、医疗电子、汽车电子、消费电子等领域。公司业绩在2024年回暖,营收和利润均实现增长。易德龙正进行三大转型:1)从“差异化市场战略”转向“行业头部客户”;2)研发团队转向嵌入客户研发,开发PCB轴向电机等新品;3)持续推进全球产能布局,在越南、墨西哥、罗马尼亚等地建立产能。易德龙有望逐步实现从“加工代工”向“技术伙伴”的跃迁,成为全球电子制造服务的领导者。公司预计2025-27年EPS分别为1.52、1.83、2.26元,对应2025年10月28日收盘价PE分别为28/23/19X,首次覆盖,给予公司“增持”评级。主要风险包括市场需求不及预期、海外产能投放进度不及预期和关税政策变化风险。