核心矛盾
- 锂矿端：国内可流通锂精矿库存持续低位，市场原料端紧张，或推升碳酸锂价格；供给方面，盐湖产能释放补充锂盐市场，“枧下窝”复产速度是关键变量，若超预期将扩大锂盐供给，对价格形成压制。
- 需求端：磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，显示市场对碳酸锂的需求韧性；若下游11月排产延续高景气度，锂盐需求将维持强势，加剧锂矿供需错配。
- 政策导向：预计年底前下游锂电材料企业需求保持环比增长，后续排产落地与实际需求释放将拉动锂盐现货采购需求，为碳酸锂价格提供稳固支撑。
品种价格区间预测
- 未来一个月碳酸锂期货价格预计在74000-83000元/吨区间内呈现“震荡偏强”运行特征。
- 需重点关注锂矿供需缺口变化，若缺口无法及时补充，碳酸锂价格将具备进一步上行动力，乐观情景下有望突破85000元/吨。
利多解读
- 国内可流通锂精矿库存持续维持低位。
- 下游11月排产延续高景气度。
- 库存与仓单持续减少。
利空解读
- 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司计划2025年11月实现“枧下窝”锂矿复产。
- 11月份集中注销月导致的仓单压力。
- 下游需求不及预期。
期货数据
- 碳酸锂期货主力合约收盘价81640元/吨，成交量72930手，持仓量48880手。
- 加权合约收盘价81469元/吨，成交量93795手，持仓量86260手。
- 广期所碳酸锂仓单27335手，较前一日减少404手。
现货数据
- 锂矿日度报价：巴西锂精矿、澳洲锂精矿、津巴布韦锂精矿、非洲锂精矿价格持续上涨。
- 碳酸锂/氢氧化锂日度报价：工业级碳酸锂76300元/吨，电池级碳酸锂78500元/吨；工业级氢氧化锂69380元/吨，电池级氢氧化锂79700元/吨。
- 电解液日度价格：磷酸铁锂用电解液均价22.5万元/吨。
下游日度报价
- 磷酸铁锂均价：动力型345万元/吨，低端储能型308万元/吨，中高端储能型340万元/吨。
- 三元材料均价：523（多晶/消费型）10万元/吨，622（多晶/消费型）14万元/吨，811（多晶/动力型）16万元/吨。
- 电解液均价：磷酸铁锂用22.5万元/吨，铁锂储能用19.15万元/吨，铁锂动力用21.55万元/吨，三元动力用24.35万元/吨。
基差与仓单数据
- 碳酸锂品牌基差报价：磷酸铁锂动力型3544元/吨，三元材料523（消费型）14617元/吨。
- 碳酸锂主连基差：盛新锂能LI2CO3≥99.8%基差100元/吨，电碳天齐锂业LI2CO3≥99.8%基差13000元/吨。
- 碳酸锂仓单季节性：2024年2月至2025年11月仓单量波动在20000-60000手之间。
成本利润
- 外购锂矿-碳酸锂生产利润：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润波动，外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润波动。
- 碳酸锂进口利润：2024年至今进口利润波动在-10000至5000元/吨之间。
- 碳酸锂理论交割利润：2024年至今理论交割利润波动在-50000至5000元/吨之间。
