科达利3Q25业绩Q3主业盈利稳健Q4及26年展望积极事

➡事件：3Q25，公司营收39.6亿元，同环比+26%/+9%；归母净利4.2亿元，同环比+13%/+9%；毛利率23.7%，环比+0.2pct；研发费用&所得税环比增加9kw，净利率10.4%，环比持平。 #Q3税款加回后盈利环比提升，Q4旺季营收环增。 Q3补缴税款2kw，加回后季度净利率达11%。 科达利3Q25业绩：Q3主业盈利稳健，Q4及26年展望积极 ➡事件：3Q25，公司营收39.6亿元，同环比+26%/+9%；归母净利4.2亿元，同环比+13%/+9%；毛利率23.7%，环比+0.2pct；研发费用&所得税环比增加9kw，净利率10.4%，环比持平。 #Q3税款加回后盈利环比提升，Q4旺季营收环增。 Q3补缴税款2kw，加回后季度净利率达11%。 Q3中9月排产开始大幅起量，产能利用率目前70%+，Q4迎出货旺季，预计营收45-50e。 #26年整体营收高增，海外营收弹性确定性提升。 26年公司整体营收增速有望快于锂电下游（~20%）。 泰国&美国基地建设加快，2Q26双基地目标投产，预计26年营收2e，整体26年海外营收目标10e+，同比翻倍增长，海外盈利大幅改善。 #人形聚焦核心传动轻量化产品，meta眼镜电池钢壳新增量。 谐波减速器25年营收以工业客户为主，外拓客户预计26年营收过亿。 人型摆线+关节新产品陆续发布送样。 AI眼镜电池钢壳订单，盈利水平优于主业结构件，预计26年贡献营收数亿。 25-26年利润17.5亿、22亿，PE 28、22倍。