华勤技术传统业务保持高增服务器业务望触底反弹1027日

公司2025年三季报显示，传统业务保持高增，服务器业务有望触底反弹。报告期内实现营业收入1288.82亿元，同比增长69.56%；归母净利润30.99亿元，同比增长51.17%；扣非净利润24.79亿元，同比增长46.32%。毛利率7.84%，净利率2.42%。单三季度收入449.43亿元，同比增长22.75%；归母净利润12.10亿元，同比增长59.46%；扣非归母净利润9.70亿元，同比增长43.87%，符合预期，主要受益于非经常损益贡献约2亿元。公司指引四季度维持同环比增长。

传统ODM业务维持稳定增长，预计手机全年出货量份额持续提升，有望突破1.8亿台，保持全球第一。三/四季度安卓手机主流品牌厂商出货数据同环比向好，核心客户小米高端化推进，支撑业务高增。PC前三季同比增长30%以上，全年出货预计超1800万台，台式机贡献结构性增量，北美大客户惠普取得批量出货突破，指引2026年出货量达2000万台。AIoT前三季收入55亿元，同比增长70%以上，手表/TWS耳机/手环/智能家居等品类均增长。

数据中心业务受美国制裁影响，三季度收入受拖累，预计全年Server收入400-500亿元。通用服务器同比收入翻倍增长，交换机收入维持高增速。预计四季度国内服务器代工业务起量，收入端修复。国内高算力AI芯片推出，相关业务增长确定性提高。五年维度指引可实现1000亿元收入目标。

预计公司2025/2026年实现净利润40亿元/50亿元，建议重点关注。