点评报告3C、锂电行业快速增长，AI应用加速渗透

——奥普特点评报告 奥普特（688686.SH）自动化设备 2025年10月28日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王可执业证书编号：S0740519080001Email：wangke03@zts.com.cn 总股本(百万股)122.24流通股本(百万股)122.24市价(元)132.86市值(百万元)16,240.20流通市值(百万元)16,240.20 报告摘要 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收10.12亿元，同比增长38.06%，实现归母净利1.83亿元，同比增长38.43%，实现扣非归母净利1.64亿元，同比增长34.99%；单三季度，公司实现营业收入3.30亿元，同比增长56.33%，实现归母净利润0.37亿元，同比增长97.21%，实现扣非归母净利润0.32亿元，同比增长29.94%。 业务持续增长，现金流充足 （1）成长性分析：2025年前三季度，公司营收10.12亿元，同比增长38.06%；实现归母净利1.83亿元，同比增长38.43%，扣非归母净利1.64亿元，同比增长34.99%。单三季度，公司营收3.30亿元，同比增长56.33%，实现归母净利0.37亿元，同比增长97.21%，扣非归母净利0.32亿元，同比增长29.94%。东莞泰莱自二季度起纳入合并报表，前三季度贡献营收0.70亿元、归母净利润507.80万元。剔除并表影响后，公司机器视觉主营业务收入9.42亿元，同比增长28.50%，归母净利润1.78亿元，同比增长34.58%，核心业务增长动力充足，业绩增长主要由内生因素驱动，展现出公司持续成长的韧性。 （2）盈利能力分析：2025年前三季度，公司销售毛利率为62.90%，同比下降1.33pct，销售净利率为18.52%，同比提升0.53pct；前三季度销售/管理/财务费用率分别为20.51%、3.88%、-0.54%，分别同比为-3.09pct、+0.52pct、+0.65pct，三项费用之和为23.85%，同比下降1.92pct。 相关报告 1、《2025Q2业绩超预期，工业自动化+具身智能加速兑现》2025-08-22 （3）营运能力及经营现金流分析：2025年前三季度，公司存货周转天数141.21天，同比增长9.93天，应收账款周转天数为214.87天，同比减少49.5天，公司资金周转速度加快；公司经营活动产生的现金流净额为1.29亿元，较同期增加1.11亿元，同比增长624.21%，主要得益于公司前三季度的客户回款同比增加。经营性现金流表现亮眼，印证公司收入确认质量与盈利转化能力显著提升。 2、《机器视觉领军企业，积极布局AI质检+具身智能》2025-08-16 3、《新品发布拓展具身智能领域，AI质 检+具 身 智 能 打 开 成 长 空 间 》2025-07-10 （4）研发投入分析：2025年前三季度，公司研发投入为2.00亿元，同比增长28.07%，占营业收入比重19.78%；单三季度，公司研发投入为0.71亿元，同比增长53.03%，占营业收入比重21.55%，持续维持高位。公司持续加大在机器视觉与工业AI领域的研发力度，研发强度稳居高位，反映公司以技术创新持续强化核心竞争优势。 公司构建“工业自动化+智能机器人”双轨道战略布局。一方面，公司持续深化工业自动化领域的既有优势；另一方面，公司前瞻布局智能机器人零部件领域，开辟新的成长赛道。公司着力构建“视觉+传感+运动+AI产品矩阵”，促进技术与产品的深度融合与协同赋能，为客户提供覆盖“感知-决策-执行”的一站式解决方案。 3C和锂电行业景气度提升，AI应用实现快速发展。机器视觉是推动工业自动化的核心动力，公司AI技术为机器视觉业务注入了强劲增长动力，2025年上半年，公司工业AI产品相关项目收入达87.33百万元，同比增长363%。公司具备从底层算法、中层平台到上层应用的全栈式AI质检技术体系：打造出高精度轻量化AI模型，研发出高可信度检测算法，开发出小样本学习与数据生成技术；推出SciVision、Smart3、DeepVision3三大核心产品和Web版AI平台；AI产品与解决方案覆盖锂电、3C电子、半导体等领域。3C行业借势工业AI稳步发展，前三季度收入同比增长27.68%，单三季度收入同比增长40.56%；锂电行业稳定复苏，同时积极扩展海外市场，前三季度收入同比增长51.07%，单三季度收入同比增长54.35%；AI应用加速渗透，有望持续带动下游多场景业务增长。 公司聚焦智能机器人战略布局，围绕“视觉+运动”协同发力。2025年9月，公司将智能机器人确定为战略级新兴业务方向，目标成为机器人感知层核心方案的供应商，同时规划进行智能机器人零部件战略布局。目前，公司已构建起完整的机器人视觉解决方案体系，将工业现场积累的先进视觉技术（如高精度定位、缺陷检测、动态目标跟踪等）迁移应用至机器人场景，围绕各类机器人可移动终端的环境感知、定位导航和人机交互需求，公司已布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向，全面覆盖机器人“视觉感知”所需的关键视觉部件。子公司东莞泰莱将精密传动技术与公司视觉技术相结合，推动“视觉+运动”的协同销售，目前东莞泰莱机器人关节模组产品已在送样过程中。 维持“买入”评级。公司业绩稳步提升，3C、锂电行业复苏，AI应用持续渗透，公司未来成长动力充足。我们调整盈利预测：预计公司2025~2027年归母净利润分别为2.1、2.65、3.27亿元，根据最新股价，对应PE分别为77、61、50倍，维持“买入”评级。风险提示：公司业务拓展不及预期、产品研发不及预期、下游行业需求波动的风 险。 其他影响 来源：WIND，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。