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业绩符合预期，持续发力新兴市场

2025-10-28 华西证券七个橙子一朵发🍊

风华高科2025年三季报业绩符合市场预期，单季度营收和归母净利润分别同比增长13.15%和5.82%。公司毛利率同比小幅下滑0.08个百分点至18.60%，期间费用率相对稳定。公司持续增强研发能力，在纳米晶瓷粉、超细镍浆等9款关键材料取得突破，并完成多款高端车规产品认证及研发。新兴市场拓展方面，汽车电子、通讯、工控板块销售额分别同比增长39%、22%和21%，AI算力、储能等新兴市场板块持续突破。华西证券维持2025-27年收入预测，预计营业收入分别为57.34、65.23、72.95亿元，同比增长16.1%、13.8%、11.8%；归母净利润预计分别为3.51、4.54、5.66亿元，同比增长4.0%、29.4%、24.6%；EPS预计分别为0.30、0.39、0.49元。维持“买入”评级，风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、高端产品量产进度不及预期。

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