领导晚上好今日策略思考复盘聚焦1当前不同行业对业绩的反映出现区别一

当前不同行业对业绩的反映出现区别，一类是游戏、工程机械是典型的业绩不及预期出货走势；另一类是胜宏和仕佳光子、华工，后两个业绩是不及预期，胜宏是大家都清楚业绩可能不及预期，但是都走得很强。 说明：1 ）在这个位置，故事的吸引力大部分时候无法对抗业绩幺蛾子。 故事能够推一下，但是一个垃圾的业绩就可能吓跑很多人，没有业绩利空出尽抢拿筹码的意图；2）但 领导晚上好，今日策略思考复盘聚焦：1 当前不同行业对业绩的反映出现区别，一类是游戏、工程机械是典型的业绩不及预期出货走势；另一类是胜宏和仕佳光子、华工，后两个业绩是不及预期，胜宏是大家都清楚业绩可能不及预期，但是都走得很强。 说明：1 ）在这个位置，故事的吸引力大部分时候无法对抗业绩幺蛾子。 故事能够推一下，但是一个垃圾的业绩就可能吓跑很多人，没有业绩利空出尽抢拿筹码的意图；2）但个别风格又对此免疫。 胜宏可以理解为一个月前已经交易过业绩miss，但二线的仕佳光子是只能理解为有风格保护；3 ）所以短期不是一轮风格中性的业绩淘汰赛（即每个行业按业绩选出下一轮龙头），而是带有缩圈双创特征的冲顶，类似一轮小型21年初茅指数行情。 本质可能是钱没7-8月多，但需要尽量挑战高点，所以结构上暂时给出这个解，多头等待有效突破4000-4100后，期望新的趋势资金追入。 2短期能以缩圈风格逼空，背景是机构风格的演绎在大周期来看，不算过热。 截至25/10/27，有83%的主动基金净值大于1，42%的基金处于历史新高状态，这个水平有两段可比时间：一是19年Q3（19年9月有86%的主动基金净值大于1，40%的基金处于历史新高状态）；二是17年Q3（17年9月有89%的基金净值大于1，有42%的基金处于历史新高）。 无论采取哪段进行类比，都可以得出结论——机构抱团风格战略维度还没有走完，区别是机构风格的级别是季度级别还是年度级别，如果按17Q3，后面还有一个季度左右；如果按19年Q4，后面还有1-2年。 3敏感性测算：1）如果类比19-21年牛市风格极值的水平（21年2月），要让【98%的主动偏股基金净值大于1】+【90% 的基金历史新高】，大约主动偏股基金指数还需要在今天（25/10/27）基础上再上涨约40%；2）如果类比20年8月次高值的水平（历史极值的产生一般有偶然性，次高值有时候更有参考价值），要让【95% 的主动偏股基金净值大于1】+【85%的基金历史新高】，大约主动偏股基金指数还需要在今天（25/10/27）基础上再上涨约25%-30%。 因为一轮大周期的风格押注就像钟摆，很难在中间1/3停住，基本要测试80%、90%甚至极值，这两个收益率空间测算可作为赔率参考。