数字货币周报

2025年10月24日星期五 【数字货币周报】 宏观避险风潮 金煊852-25321960Lexy.jin@firstshanghai.com.hk 银行业“蟑螂”效应：美国地区性银行暴露出坏账冲销与信贷欺诈诉讼，预示着美国信贷市场可能出现裂痕，引发了市场对更广泛金融风险的担忧。经济数据疲软：美联储最新褐皮书显示，就业水平变化不大，且劳动力需求与消费者支出有所放缓，加剧了经济前景的担忧。政治不确定性：Kalshi市场预测美国政府关门将持续超过43天，这可能影响未来的经济数据（如11月就业报告）并制造政治僵局。 资料来源：CoinMarketCap 资料来源：CoinMarketCap 10月23日，比特币现货ETF实现净流入2,030万美元，其中贝莱德（IBIT）单只产品流入1.08亿美元，机构级投资者仍在逢低布局。然而，从整周看，市场出现了1,090万美元的资金净流出，主要由Ark Invest和灰度旗下产品贡献。这表明部分投资者，尤其是散户，正在避险情绪下选择获利了结或止损。 以太坊现货ETF最近几天出现了显著的资金净流出，但以太坊的价格却表现出强势。以太坊现货ETF资金的流出可能是短期的避险和获利了结情绪，价格强势说明市场对其基本面有长期的信心以及对宏观环境改善的预期。 图表4：以太坊ETF Flow(US$mn) 关注今晚20:30的CPI数据，数据公布后可能引发市场剧烈波动。若CPI低于预期，可能强化降息预期，利好市场；若高于预期，则可能引发回调。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2025第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com