滔搏中期业绩发布会：回顾与展望

时间：10月23日 参会人：公司管理层 全文摘要 滔搏公司在面对运动鞋服行业上半年的挑战，如需求波动和线下客流疲软的情况下，仍按计划达成了业绩目标。尽管收入下滑，公司通过成本效率管理和零售敏捷反应，保持了毛利率和费用率的稳定，实现了微降的经营利润。滔搏强调了存货管理、现金流量和资本配置策略，显示了对现金流的重视和财务健康度的展望。在业务进展方面，滔搏聚焦全域零售、用户运营、数字化平台和品牌合作，通过技术创新和渠道融合提升消费者体验和运营效率。面对投资者和分析师的提问，滔搏展示了在复杂市场环境下优化业务、强化核心竞争力的决心和行动。整体上，滔搏展现出积极应对挑战、审慎规划未来的发展态势。 章节速览 00:00滔搏中期业绩发布会：回顾与展望 在滔搏的中期业绩发布会上，管理层回顾了上半年行业面临的挑战与机遇，强调消费者需求变化及新兴消费场景的涌现。公司坚定推进核心战略，优化内外部运营，实现预期业绩。展望下半年，公司将保持审慎乐观，灵活应对市场变化，持续提升行业价值。 03:21收入下滑背景下，公司通过优化布局和成本管理维持毛利率与净利润 受消费需求疲弱和线下客流波动影响，公司整体收入下滑5.8%，零售和批发业务分别下滑3%和20.3%。主力品牌和休闲运动品牌表现不佳，但专业垂类运动品牌表现良好。毛利率因折扣率加深而微降0.1个百分点，但通过零售业务收入占比上升和品牌伙伴支持得以部分缓和。费用率微增0.1个百分点，主要得益于租金费用率下降和线上收入占比提升。净利润受毛利额和其他收入下降影响，但通过稳定毛利率和精细化成本管理，经营利润率仅微降0.3个百分点。营运资金效率保持稳定，存货和贸易应付款项下降，平均营运资金占收入比重持平。 09:55经营活动现金流分析与派息政策 对话深入分析了经营活动现金流下降的原因，包括应收账款和应付账款的影响，指出春节销售旺季的时间差异及库存下降对应付账款的影响。同时，讨论了自由现金流、股息支出和期末现金状况，强调了公司保持稳健现金生产能力的决心。最后，明确了资本配置的三项原则，即支持业务增长、投资机遇和股东回报，并宣布了本财年中期股息的派发，体现了公司持续的现金创收能力和股东价值回报策略。 13:32滔搏运动回顾与展望：聚焦新兴市场与科技升级 回顾上半财年，纺织服装行业同比温和增长，但增速低于社会消费品零售总额。滔搏顺应市场趋势，聚焦新兴市场与高潜力赛道，通过前瞻性的战略布局和敏捷执行，加码产品研发与技术创新，构建技术壁垒。同时，优化品牌矩阵与渠道布局，推动线下门店向多元化运营模式转型，强化线上线下协同，提升运营效率。期内，滔搏调整门店布局，优化低效店铺，聚焦资源投放，资本性开支与销售费用率均同比下降，展现企业韧性与成长潜力。 18:33滔搏零售业务创新与数字化转型 滔搏在复杂多变的市场环境下，与品牌合作探索线下多元价值，推出新型概念店和公益活动，线上业务实现双位数增长，覆盖四大购买场景，构建用户价值体系，推动数字化转型与精细化运营。 21:27全域运营与数字化转型：提升用户价值与品牌忠诚度 通过全域渠道拓展、场景化互动、跨界合作及数字化平台建设，深化用户情感连接，实现精准触达与高效转化，提升用户归属感与品牌忠诚度。高价值会员贡献显著，数字化平台迭代优化，AI技术加速零售运营革新，构建虚实融合、场景驱动的智慧零售生态圈。 26:40运动品牌布局与创新：跑步和户外赛道的市场拓展 汇报聚焦于运动品牌的创新布局，特别是跑步和户外领域的市场拓展。通过与NordastoreCIA和诺罗娜等品牌的深度合作，采取全链路运营策略，包括品牌战略、内容传播、社群培育 等，以满足消费者对专业性和质感的双重需求。同时，通过开设跑步集合店Actus等新零售尝试，强化与跑者社区的连接，提升用户体验，推动品牌在中国市场的渗透与成长。未来，将继续深化跑步细分赛道的布局，加强数字化赋能，践行ESG理念，构建可持续发展之路。 31:40滔博与耐克深化合作，聚焦线下优化与新品售罄提升 管理层分享了滔博与耐克在应对中国市场线上促销环境挑战方面的策略，包括减少线上打折、优化线下门店布局与装修成本，以及提升跑步和篮球系列新品的市场表现。双方正深化合作，特别是在耐克户外ACG系列的独立品牌战略上，已确定多家店铺选址与开业计划，展现品牌支持的可持续性及合作前景。 37:22品牌矩阵扩展与新锐品牌合作愿景 对话围绕品牌矩阵的快速扩展展开，强调长期耕耘与市场趋势响应的重要性，提出品牌组合需反映市场变化与潜力领域，目标在于通过创新合作模式，向品牌管理转型，构建稳固业务基础，以支持长期有序发展。 41:59市场现状与品牌支持及订单情况分析 对话中讨论了当前市场环境下品牌获得的支持比以往更多，尤其是与最大和最亲密的合作伙伴。尽管两季订单同比略降，但柔性供应链提供了补单和加单的机会，实际到货量有时高于订单量。管理层对未来的支持持乐观态度，强调作为重要合作伙伴将获得更多支持。 43:08耐克中国市场趋势与Expos项目规划讨论 对话围绕耐克公司对下半财年及未来财年的市场展望展开，提及中国市场批发收入下滑但幅度收窄，新旧货品比例调整，折扣及新品售罄情况。同时，讨论了Expos项目针对跑步消费者的痛点，以及项目后续发展规划，强调了品牌合作与专业服务的重要性。管理层对全年净利润目标的维持和27财年展望的初步规划进行了说明。 45:03耐克库存结构与跑步业务创新 讨论了耐克新旧货品的健康库龄结构，维持70%-80%的新货占比，以及跑步业务通过创新门 店形态，如EchoS项目，成为社区生活节点，推动品牌管理转型，不再局限于零售运营，而是向全域运营和品牌管理方向发展。 49:24零售市场线上线下演变与品牌合作趋势 对话探讨了近期市场趋势、中国零售市场线上线下演变以及新业态下品牌合作的可能性。近期观察到销售端表现平稳，线上与线下趋势趋同，库存健康，折扣率加深但幅度收窄。未来，线上销售占比可能大幅上升，公司正通过私域、内容电商、即时零售等提升线下店铺线上能力，应对客流下降。品牌合作方面，公司持有多个品牌独家权，未来不排除股权合作，以深化品牌关系。 56:40剖析上半年批发收入下滑与新兴运动趋势及新品牌布局 对话探讨了上半年批发收入下降的原因，指出受线下客流影响及市场环境变化导致批发商信心不足，线上价格混乱亦影响订单。同时，分析了跑步等运动品类的增长趋势，提及小众运动如网球、羽毛球等潜力。关于新品牌，强调其销售占比虽小但战略意义重大，注重品质落地及未来业务尝试，利润控制良好。 01:01:26运动行业趋势与新品布局分析 对话深入探讨了运动行业的集中度与品牌分化趋势，重点分析了跑步、户外、篮球、网球和足球等品类的发展现状与未来潜力。跑步领域持续增长，技术创新显著；户外运动快速增长但市场仍小众；篮球市场趋于稳定，耐克占据主导；网球因明星效应推动发展；足球生活化产品增长可观。管理层详细分享了市场洞察与布局策略，强调及时跟进市场变化与创新技术的重要性。 思维导图 问答回顾 发言人问：在当前的市场环境下，滔博如何应对行业机遇和挑战？ 发言人答：面对行业机遇与挑战并存的环境，滔博坚定地推进核心战略，积极适应市场环境和消费者需求的变化。我们不断拓展合作品牌朋友圈，提升自身能力边界；同时加强全域零售的敏捷反应能力和运营效率，确保在外部环境充满挑战的情况下达成上半年业绩目标。下半年，我们将继续保持审慎业务策略，以多元视角洞察市场变化，敏捷应对挑战，并持续丰富公司在行业生态中的角色与价值。 发言人问：滔博财务部的瑞贝卡将分享哪些内容？ 发言人答：瑞贝卡将更新大家关于公司财年上半年的财务业绩情况，主要聚焦于收入、毛利率、费用率、员工成本及整体费用率等方面的表现，并对比去年同期数据的变化。 发言人问：滔博在收入层面的表现如何？ 发言人答：受消费需求疲弱和线下客流波动影响，滔博整体收入下滑5.8%至123亿元人民币。其中，零售业务同比下滑3%，批发业务同比下滑20.3%。主力品牌的销售收入同比下降4.8%，其他品牌销售收入同比下降12.2%，表现较好的是专业垂类运动品牌。 发言人问：滔博在毛利率和费用率方面的表现是怎样的？滔博如何通过精细化管理降低成本压力？ 发言人答：毛利率受到折扣率加深、线上收入占比上升等负向因素影响，但被零售业务收入占比上升和品牌伙伴的支持等正向因素部分抵消，整体毛利率微降0.1个百分点至49.11%。费用率方面，尽管收入下滑5.8%，整体费用额同比下降5.5%，总费用率仅微增0.1个百分点至33.2%。滔博通过线上和线下全域化布局以及精细化的成本效率管理，有效缓解线下经营费用压力。租金费用同比下降12.1%，租金费用率同比下降0.8个百分点，这主要得益于线下渠道结构优化和线上收入占比提升带来的费用率降低。此外，员工数目和成本也得到合理配置与控制。 发言人问：滔博净利润同比变化的主要影响因素是什么？ 发言人答：净利润同比变化主要受毛利额和其它收入金额同比下降的影响，但净融资成本和税项支出为正向帮助。在收入下降5.8%的情况下，经营利润额同比下降9.8%，经营利润率微降0.3个百分点至6.4%。公司通过稳定的毛利率表现、灵活的费用结构和精细化的成本效率管理来应对收入下降带来的经营负杠杆影响。 发言人问：滔博在营运资金效率方面的表现如何？ 发言人答：在存货管理方面，滔博坚持货品效率最大化原则，存货金额同比下降4.7%，库存周转天数微增1天至150天。贸易应收款项和应付款项均实现同比下降，周转天数也有所减少。尽管收入同比下降，但平均营运资金占收入比重保持持平，滔博持续高效管理营运资金。 发言人问：滔博经营活动现金流及自由现金流的情况如何？ 发言人答：净经营活动现金流为13.5亿元人民币，同比下降48.2%。主要原因是应收和应付款项的环比变化共同影响了大约十个亿左右，其中春节销售旺季的销售回款和货品采购金额的变化是关键因素。自由现金流为12.2亿元人民币，期末现金为25.38亿人民币，保持着 稳健的现金生成能力。 发言人问：滔博的资本配置思路是什么？ 发言人答：滔博的资本配置思路包含三项内容：一是支持业务的有机增长；二是投资于规模拓展的机遇；三是提供优秀的股东现金回报。在实际现金使用需求之外，滔博保留可观的现金储备以支持未来业务成长。 发言人问：在财务业绩方面，公司的自由现金流和股息派发情况如何？ 发言人答：本财年，公司的自由现金流为人民币12.2亿元，是同期净利润的1.5倍，为每股人民币13分的中期股息提供了坚实基础。董事会决议宣派的中期股息率达到了102%，略高于去年同期，保持了行业领先的派息水平。公司希望通过高效运营实现积极的现金回流，以创造可持续的股东回报价值。 发言人问：上半财年纺织服装行业的市场表现和消费者购买行为有何特点？ 发言人答：纺织服装行业在上半财年同比增长2.5%，回升速度低于社会消费品零售总额增速。行业增长不再依赖传统模式，而是出现在特定场景和人群，如即时零售等新兴业态兴起，渠道布局更广泛深入，体验经济显著崛起。消费者购买商品的同时也注重服务、内容和情感连接，技术创新在后端运营和前端互动中发挥关键作用。运动行业层面，消费者圈层细分多元，专业化功能成为产品升级的核心方向，且各领域深度融合，运动与生活、社交、科技紧密结合。 发言人问：滔搏如何应对市场环境变化并实现业务战略调整？ 发言人答：面对复杂多变的市场环境，滔搏聚焦核心战略，加强产品研发，构建技术壁垒，并通过品牌矩阵拓展捕捉细分需求，全面推进运营精细化提升资源转化效率。公司积极顺应市场趋势，前瞻性布局并敏捷执行，打磨内生能力，增强企业韧性。具体措施包括加码拓展新兴市场和高潜力赛道，构建多元运动业态下的全域一站式运营合作伙伴关系；在全域零售方面持续提升线下与线上效率，发布人才观打造成长型团队，持续推进数字战略优化工具应用范围和多平台数字化运营效率；门店