豆粕期货周报：综述：市场聚焦中美谈判，当前多保持观望

核心观点

• 市场聚焦中美贸易谈判及元首会晤，豆粕期货保持观望态势。
• 美豆受贸易谈判乐观情绪影响跳涨，但收割尾声集中供应压力渐显。
• 国内油厂维持高开机压榨，大豆供应充足，豆粕库存压力仍存。
• 下游需求疲软，采购情绪冷淡，主要以逢低补库为主，提货以执行前期合同为主。

关键数据

• 美豆：CBOT大豆跳涨，美湾报价显著上升，12月船期美湾报价3927元/吨（正常关税）。
• 进口大豆成本：12月船期美湾报价3927元/吨，阿根廷报价3766元/吨。
• 压榨利润：12月船期豆粕盘面压榨利润美湾为-230元/吨，巴西为-314元/吨。
• 豆粕成交量：10月20-24日豆粕市场成交55.04万吨，较上周减少15.51万吨。
• 豆粕提货量：10月6-10日豆粕提货总量97.93万吨，环比减少10.57万吨，但日均提货量增加8.31%。
• 豆粕库存：国内豆粕库存量92.7万吨，较上周减少7.6万吨，环比下降7.52%。
• 价差：10月24日01-05价差165元/吨，基差为17元/吨。

研究结论

• 美豆价格缺乏驱动因素，市场等待中美谈判结果。
• 国内现货压力压制豆粕价格上方空间，四季度供应充沛，明年一季度预期供应收紧。
• 下游需求疲软，采购商维持观望，主要以逢低补库为主。
• 供强需弱的格局下，豆粕库存高位，期价当前震荡偏弱，等待新的驱动出现。