新能源及有色金属日报：短期基本面有一定支撑，关注消费与库存拐点

市场分析 2025-10-27，碳酸锂主力合约2601开于80000元/吨，收于81900元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.53%。当日成交量为514455手，持仓量为483478手，前一交易日持仓量431174手，根据SMM现货报价，目前基差为-4870元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单27739手，较上个交易日变化-960手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价75100-78000元/吨，较前一交易日变化1150元/吨，工业级碳酸锂报价73700-74900元/吨，较前一交易日变化1150元/吨。6%锂精矿价格943美元/吨，较前一日变化35美元/吨。据SMM数据，当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交。但价格上行锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高。需求侧表现更为强劲。新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场则呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求。 据中国汽车工业协会分析，9月，汽车出口超60万辆，新能源汽车出口保持快速增长态势。9月，汽车出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21%。2025年1-9月，汽车出口495万辆，同比增长14.8%。9月，乘用车出口56万辆，环比增长5%，同比增长22.4%。2025年1-9月，乘用车出口420.1万辆，同比增长15.6%。9月，商用车出口9.3万辆，环比增长18%，同比增长13.3%。2025年1-9月，商用车出口74.8万辆，同比增长10.2%。9月，新能源汽车出口22.2万辆，环比下降0.9%，同比增长1倍。2025年1-9月，新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4%。 策略 近几日期货盘面持续反弹，主要是近期库存持续去化，仓单提前注销，前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响。目前消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，近几日盘面持续上涨后，期货盘面升水现货较多，8万元/吨上游套保意愿将增强。后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落。 单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，可逢高卖出套保 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端扰动超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：国产电池级碳酸锂（99.5%）价格丨单位：元/吨......................................................................................................3图2：国产工业级碳酸锂（99.2%）价格丨单位：元/吨........................................................................................................3图3：碳酸锂周度总产量丨单位：吨........................................................................................................................................3图4：碳酸锂周度统计库存丨单位：吨....................................................................................................................................3图5：锂矿统计库存丨单位：万吨............................................................................................................................................3图6：碳酸锂仓单数量丨单位：手............................................................................................................................................3 资料来源：SMM货研究院 资料来源：SMM华泰期货研究院 资料来源：SMM华泰期货研究院 资料来源：SMM华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：钢联华泰货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房