基础化工行业周报：“十五五”强调科技自立自强，关注新材料自主产业链

核心观点

• 政策利好化工新材料产业： "十五五"规划强调科技自立自强，推动新能源、新材料等战略性新兴产业发展，为化工新材料产业带来国产替代加速的机遇，光刻胶、高端工程塑料等细分领域龙头企业有望受益。
• 制冷剂行业持续看好： 2026年制冷剂分配方案征求意见稿发布，增发部分品种配额并提升调转比例，将保障行业健康发展，维持制冷剂长景气周期。
• 供给侧结构性优化： 国内政策推动“反内卷”，海外成本上升和产能冲击导致欧美企业关停，中国化工产业链凭借成本和技术优势填补国际市场空白，重塑全球产业格局。
• 投资建议：
  • 供给端： 关注有机硅、膜材料、氯碱、染料等供给压缩弹性较大板块，以及煤化工、氟化工、农药等具有相对优势的品种或龙头企业。
  • 需求端： 把握健康添加剂、代糖等新消费趋势，以及化工新材料国产替代机遇，关注食品添加剂、化工新材料等领域龙头企业。

关键数据

• 申万基础化工指数： 上周上涨2.14%，跑输大盘1.10pct，涨幅位列申万一级行业第15位。
• 子板块涨跌幅： 油田服务、其他石化、合成树脂、改性塑料、油气及炼化工程涨幅居前；钛白粉下跌。
• 重点产品价格涨跌幅： 盐酸、NYMEX天然气、硫磺、硫酸、布伦特原油上涨；R22、丙烯、对二甲苯、丙烯酸丁酯、丙酮下跌。
• 重点产品价差涨跌幅： 二甲醚-甲醇、DMF-甲醇-液氨、丙烯腈-丙烯、丙烯酸-丙烯、环氧丙烷-丙烯上涨；R22-三氯甲烷-氢氟酸、丙烯-丙烷、丙烯-石脑油、POY-PTA-MEG、甲苯-石脑油下跌。

研究结论

• 化工行业受益于政策利好和需求驱动，供给侧结构性优化，需求端新趋势和科技内循环带来α机会。
• 投资者应关注供给端改革受益板块和需求端驱动品种，以及具备技术、资金、一体化能力和客户资源积累的龙头企业。