核心观点与市场表现
- 现货价格:港口价格略偏弱,华北地区深加工企业压价显著,山东企业价格迫近2100元/吨;东北地区粮价稳定,预计震荡调整。
- 基差与价差:华北玉米大跌,小麦玉米价差扩大至200-330元/吨,小麦逐渐退出饲用替代。
供应端分析
- 港口情况:锦州港上量同比节奏放缓,北港库存增加,南港库存下降但玉米库存环比增加。
- 替代情况:河南11月投放17年小麦,饲料企业采购玉米步伐或受减缓;9月份四大谷物进口量增加,其中玉米进口6万吨。
需求端分析
- 饲料消费:全国饲料企业玉米库存天数处于近五年历史同期最低水平,华北地区低库存值得关注。
- 深加工消费:深加工企业玉米消费量环比增加,淀粉企业库存增加,原料库存快速增加,加工利润好转。
研究结论
- 总体趋势:华北卖压大,东北粮价稳定,港口及东北粮价震荡调整,关注下游和贸易商买货意愿,盘面可逢低多配。
- 关注点:各主体建库意愿、中储粮收储等。