贵金属周报：金价巨幅震荡不改中长期牛市格局

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金银价格大幅回落，周三创出本轮牛市以来的最大单日跌幅。当日跌幅均超过4%。上周五再次下探后出现反弹。 从表面来看，触发上周金银大跌的直接因素是俄乌冲突谈判出现了重大进展。特朗普在俄乌问题上态度反复横跳，上周进一步加大了对俄罗斯施压，包括取消与普京的见面，要求印度减少购买俄石油，加大对俄石油公司的制裁等等。欧洲各领导人发了一个联合声明，表示同意俄乌在实控线上停火谈判，早日实现和平。打了三年多的俄乌冲突向停火又进了一步。市场避险情绪大降，利空贵金属价格。另外，前期由于伦敦白银库存短缺形成逼空现象，但随着伦敦白银库存的缓解，由逼空突然变成多杀多，也整体造成金银价格的短线暴跌。 最根本的原因还是前期金银价格涨的太多且涨的太急，做多金银成了最拥挤的交易，这样一有风吹草动，就会形成多头踩踏的局面。 短线大跌后，市场前面过多的获利盘得到了消化。后市来看，金银的牛市并没有逆转，支撑牛市的核心因素仍在。 从俄乌冲突来看，短期来看，又有变数，乌克兰和欧洲方面是 要求以现在的实控线作为停火条件。现在俄方占据大部分乌东地区，以前乌克兰和欧洲方面是要俄罗斯全面撤出乌克兰领土，但现在明显无法实现，只能求其次，已是退了一大步。但俄罗斯现在军事上占据优势，要求占领全部乌东才会罢休。这样双方仍有明显分歧，冲突再起。但从一个更大的视角来看，俄乌双方经过长期的冲突，均消耗巨大，已打不下去了，现在都在为结束冲突积累更好的筹码。一旦俄乌冲突结束了，对金价短线肯定是利空，但中长期来看，影响并没那么大，因为目前的整体世界局势，仍是处在一个逆全球化，矛盾与冲突四起的格局，这对金价是有支撑的。 更大的支撑在于美联储新一轮降息只是开始，包括缩表也进入尾声，将迎来一个相当长的货币宽松期。全球央行去美元化，提高黄金在各国央行国际储备的比重仍在进行中，这对金价有中长期支撑作用。 从美联储降息进程看，上周五美国公布9月通胀数据，美国9月CPI同比上涨3%（预期3.1%），环比上涨0.3%（预期0.4%）；核心CPI同比上涨3%（预期3.1%），环比上涨0.2%（预期0.3%）。这份略低于预期的通胀报告，让市场对美联储的降息预期迅速升温。芝商所美联储利率观察工具显示，本周降息的概率在98%-99%左右。12月降息概率从数据公布前的91%飙升至98.5%。总体来看，本周降息基本已确定，12月降息也是极大概率事件，这都会对金价带来支撑。 从技术走势来看。短线大跌后，不可能一下子收复失地，但国际金价回踩每盎司4000美元支撑有效，目前价位向下空间有限，后市将进入一个横盘整理的过程，待充分蓄势后，有望再形成新一轮上攻。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com