核心观点与关键数据
- 政策动态：央行本周净投放1981亿元，下周MLF净投放2000亿元，呵护资金面；LPR连续5个月保持不变；6个月期买断式逆回购超额续作1000亿元。
- 经济数据：前三季度GDP同比增长5.2%，经济具韧性，但生产强、消费及投资边际走弱、地产持续调整。
- 市场表现：风险偏好回升，债市承压运行；2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别变动-0.17BP、2.75BP、2.40BP、1.24BP。
- 流动性：资金面维持合理充裕，R001、R007、DR001、DR007较上周变动1.56BP、-0.36BP、0.26BP、0.25BP。
- 债券供给：本周政府债净发行1892.5亿元，下周国债净发行0亿元，地方债净发行1494亿元；新增专项债累计净发行38097亿元，发行进度86.58%。
研究结论
- 央行持续净投放资金，预计资金面平稳跨月，短期稳增长政策加码必要性低，国债短期震荡思路看待。
- 重点关注“十五五”规划及中美磋商结果对市场风险偏好的影响。
- 债市承压运行，长端收益率上行，短端收益率下行，信用债利差小幅走扩。
