20251026复盘宏观1中美双方以今年以来两国元

宏观：1.中美双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301 措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2.外网传贝森特表示特朗普对 20251026复盘 宏观：1.中美双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301 措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2.外网传贝森特表示特朗普对中国征收100%关税的威胁现已取消；中国预计将恢复“大量”购买美国大豆；北京将推迟一年实施稀土出口管制，同时重新审查该计划。 3.国务院：谋划一批带动性强的重大政策、重大改革、重大项目。 4.美国9月通胀数据全线低于预期增强美联储降息前景。 5.央行：10月27日将开展9000亿元MLF操作。 6.不满加拿大反关税广告特朗普宣布对加方征收10%额外关税。 7.欧洲主要评级机构下调美国主权信用评级，将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。 8. 10月30日凌晨美联储开会议息。 9.美联储考虑将银行资本金要求从19%大幅降至最低3%。 十五五：1.未来产业: 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 战略新兴产业：新能源、新材料、航空航天、低空经济。 相比十四五，十五五主要基调是更积极进取的：核心提法包括积极求变、续写经济快速发展新篇章、高水平科技自立自强、新供给。 2. 3.政策着墨较高的方向恰好处于自身技术/产品爆发的产业周期中，那么自上而下政策进一步提纲挈领，则会加快产业发展的趋势。 如果产业自身还处于萌芽期、刚起步的发展阶段，缺乏产业发展的配合，则持续性会差一些。 4.展望十五五战略新兴产业方向，预计核心主线依然围绕产业趋势的AI产业链、机器人等方向展开，主题性机会关注《建议》提到的量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口等。 人工智能：1. 10月27–29日，黄仁勋将出席NVIDIA GTC 并发表主题演讲。 2.沐曦股份IPO过会。 3.钽电容龙头基美发布涨价通知，涨幅传达20-30%。 AVX、Panasonic、Vishay交期延长。 4.业绩日：10.29晚，新易盛/天孚通信；10.30早上，谷歌/微软/Meta；10.30晚，中际旭创；10.31早上，Amazon/存储WDC西部数据/苹果。 半导体：1. 光刻胶领域我国取得新突破。 2.产业链人士称部分存储晶圆厂已暂停部分产品报价正影响国内产业链。 3.两家行业巨头Seagate (STx)和Western Digital (WDC)现在都开始从TDK购买磁头。 4.报道称苹果为应对iPhone 18系列因AI功能而增长的内存需求，已要求三星在2026年第2季度供应约1300万片LPDDR5X内存芯片。 5.传闻美国商务部通知50%穿透原则不执行了。 量子科技：IBM宣布常见AMD 机器人：1.京东物流：未来5年拟采购300万台机器人、100万台无人车和10 万架无人机。 传闻指向宇树和智元。 2.媒体报道灵巧手寿命仅6周，成本高昂，面临散热、磨损等工程难题。 消费：贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。 医药：药明康德三季度扣非利润42亿，同比增长77% 。 非银：中信证券：第三季度净利润同比增长52% ，经纪业务、投资银行业务等收入增加。 地下管网：“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5 外资分析： 根据花旗银行的模型分析，美国选择与中国达成贸易休战协议，是因为在计算了潜在的稀土供应链中断成本（1400亿美元）后，达成协议的收益（77个单位）高于对抗的收益（75个单位）。 对中国而言，尽管达成协议仍需承受损失（-76个单位），但远比全面对抗的损失（-109个单位）要小。 因此，双方达成一个包含关税减免的协议构成了一个“纳什均衡”。 策略观察：1.周五成交19742亿，放量3303 亿。 上证指数创出新高，上周都是一个修复氛围，周末外交口径也不错，氛围延续问题不大，那就是小心节奏的问题了，毕竟周末情绪比较高，慢牛还是得放心中，短期快速过4100的话得注意回踩风险。 2.板块方面，通信（主线引领反弹）、电子（前面相对反弹少，开盘涨得比通信快，最后涨幅被超）和军工（航天强国+推进统一）领涨。 周四尾盘拉升靠的非科技，周五真正指数新高还得靠科技，并且放量也必须靠科技，看多科技，不切红利的判断也印证了。 3.题材方面，周五是令人兴奋的产业趋势领涨，就和周四完全不同了，pcb生益业绩超预期一字，让pcb整个链条都关注度拉满，其他海外AI也是集体大涨，下周美国大厂业绩密集披露，国内的也要发业绩，存储算偏主题情绪应该没人看业绩。 航天强国的提法让板块开盘强势了下，但随后风头就没了；证券尾盘有拉升，虽然业绩非常好，但期待还是要放低。 十五五里量子还算新且重要。