近期游戏板块出现显著调整,申万二级行业游戏指数10天内跌9天,龙头公司如ST华通、恺英网络等受影响较大。复盘分析主要原因为:1)前期涨幅过大(前三季申万二级行业涨幅第三),资金获利了结;2)三季报预期过高,业绩略不及预期即引发波动(如吉比特因业绩预告下限略低出现调整),当前市场预期已下调;3)市场风险偏好降低,成长股和TMT板块受中美贸易战影响调整。
建议投资者不必过度紧张,理由如下:1)龙头公司(ST华通、巨人网络、恺英网络、腾讯等)今明两年业绩高增长确定,估值安全(今年不足20倍,明年多在15倍以下),吉比特、三七等高分红提供安全边际;2)AI应用加速游戏研发(SORA2推动),公司现金流良好利于并购AI产业链,游戏行业历来是科技创新最大受益者;3)游戏行业属内生消费且受贸易战影响小,游戏出海征税可能性极低(美国长期服务贸易顺差,游戏已交苹果税且买量利好美国媒体)。
结论:继续坚定看好游戏板块及龙头公司。