汇成股份长鑫发布LPDDR5X推动全面国产化封测环节核心受益

长鑫存储在第十六届IEEE 2025 ASICON会议上正式推出LPDDR5X系列产品，实现多容量、多速率级别的全面覆盖，部分型号已量产，追平三大原厂量产LPDDR最新世代，旗舰手机、汽车用LPDDR有望全面国产化。

核心配套封测环节受益
鑫丰科技是最早配套长鑫LPDDR产品的封测厂之一，创始团队具备完整技术经验，国内技术优势显著。汇成投资持股超27%并持续扩大，助力鑫丰三年内产能逐年翻倍，有望获得长鑫超30%封测份额。

存储超级周期助力封测业绩爆发
DRAM需求受AI强力拉动进入超级景气周期，26-27年全球市场空间超2000亿美元。长鑫存储目前DDR、LPDDR、HBM全线布局，25年底产能达30万片，持续扩张至50万片以上，远期百万片级别，全球份额20-30%超越美光。其营收25年约600亿元，27年有望超千亿，远期超4000亿元。

封测环节盈利预测
对应鑫丰封测环节30%市占率，27年可获得3.5亿净利润，远期12亿净利润。

其他业务及估值
汇成股份主业显示驱动封测持续受益台系产业链转移，明年3亿+净利润30xPE；端侧AI 3D DRAM展望2.5亿+净利润40xPE。合计给予300亿市值目标，远期考虑长鑫封测业务12亿增量利润，看500亿市值，当前仅150亿市值严重低估。