光伏向好趋势不变反内卷持续发力20251024

2025年10月25日09:55 关键词关键词 光伏多晶硅价格业绩硅片组件储能海外市场整合政策能耗排产头部企业下游成本上涨趋势产能信心 全文摘要全文摘要 光伏行业面临短期股价波动，但吴志鹏认为这是健康的投资机会，强调政策、市场及企业行动将推动行业向好发展，年底可能迎来新进展。三季报显示，部分公司有望扭亏为盈，行业整体表现乐观，价格稳态预期将持续至四季度。多晶硅等原材料价格上涨空间存在，储能业务作为光伏公司的新增长点，展现出巨大市场潜力。 光伏向好趋势不变，反内卷持续发力光伏向好趋势不变，反内卷持续发力20251024_1_导读导读 2025年10月25日09:55 关键词关键词 光伏多晶硅价格业绩硅片组件储能海外市场整合政策能耗排产头部企业下游成本上涨趋势产能信心 全文摘要全文摘要 光伏行业面临短期股价波动，但吴志鹏认为这是健康的投资机会，强调政策、市场及企业行动将推动行业向好发展，年底可能迎来新进展。三季报显示，部分公司有望扭亏为盈，行业整体表现乐观，价格稳态预期将持续至四季度。多晶硅等原材料价格上涨空间存在，储能业务作为光伏公司的新增长点，展现出巨大市场潜力。建议重点关注硅料公司、逆变器厂商及光储一体化组件公司，预期这些领域能在未来1到2个季度内提升业绩评估明确性并改善估值。 章节速览章节速览 ● 00:00光伏行业投资机会与价格趋势分析光伏行业投资机会与价格趋势分析近期光伏板块股价表现一般，受市场噪音影响，但政策力度和企业表现明确看好行业前景。三季度价格回暖，上 游多晶硅、硅片、电池片价格环比上涨，组件涨幅较小。预计四季度价格保持稳定，长期向好。行业基本面良好，价格处于低位，仍有上调空间，不悲观。 ● 04:57光伏行业价格与供需趋势分析光伏行业价格与供需趋势分析对话围绕光伏行业价格、供需关系及未来整合与政策影响展开。指出当前组件价格处于低位，预计长期趋势在 0.7-0.8元/瓦，受光伏系统成本占比低影响波动有限。短期供需关系稳定，三季度多晶硅排产同比下降11%，预计四季度排产下降。行业整合与政策将影响未来趋势，新增能耗标准限制供给侧。整体对行业价格与供需关系持乐观态度。 ● 10:17多晶硅行业能耗标准推动产能优化与市场向好多晶硅行业能耗标准推动产能优化与市场向好对话讨论了通过提高多晶硅能耗标准淘汰落后产能的可行性，预计新标准可削减约100 万吨产能，促使行业向更高效能方向发展。同时，头部企业如通威、大全等有望从中受益，多晶硅环节业绩已显改善迹象，预计未来1-2个季度市场将持续向好。此外，推荐与储能业务协同发展的组件企业，如阿克斯、隆基等，以拓展高确定性的大数市场。 ● 15:00全球储能市场增长趋势与组件厂商机会分析全球储能市场增长趋势与组件厂商机会分析对话讨论了全球储能市场未来增长趋势，欧洲、美国、澳洲等地区装机潜力巨大，预计至2030 年全球新增需求可达G瓦时规模，组件厂商如阿特斯、天河金科等面临重要成长机会。 ● 19:33阳光电源及储能行业前景分析阳光电源及储能行业前景分析对话深入探讨了阳光电源在储能领域的市场竞争力和业绩增长潜力，指出其在欧洲、中东、美国等区域的高市占 率和显著的业绩增长预期。同时，分析了热能电器等其他储能标的的市场前景，强调海外市场 开拓对毛利率改善的积极作用，以及未来在印度、中东、欧洲市场的成长机会。整体而言，对话高度评价了阳光电源及储能行业的发展前景，建议积极布局。 ● 23:12光伏行业现状与未来展望：硅料、组件及逆变器投资逻辑光伏行业现状与未来展望：硅料、组件及逆变器投资逻辑 光伏行业近期波动主要受情绪影响，但整体仍处于低估状态。硅料和组件是确定性较强的领域，逆变器受益于储能市场的快速增长。上游推荐通威、大全、新课等硅料企业，下游推荐中环、阿特斯、天合等龙头企业。未来1-2季度，光伏估值有望进一步改善，光储一体化公司值得重点关注。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在当前光伏板块股价表现一般的情况下，您认为应如何看待并把握投资机会？问：在当前光伏板块股价表现一般的情况下，您认为应如何看待并把握投资机会？ 发言人答：在当前时间点，建议屏蔽一些噪音，更应关注政策力度、市场作用以及企业最终结果。年底可能会出现新的进展，短期的波动反而提供了较好的健康投资机会。 发言人发言人问：对于光伏行业三季报的情况，有哪些关键点可以分享？问：对于光伏行业三季报的情况，有哪些关键点可以分享？ 发言人答：目前已有部分公司披露三季报，其中上游公司有很大概率实现扭亏为盈，下游公司在抛开减值因素后也显示出触底回升的迹象。整体行业基本面和价格方面表现向好。 发言人发言人问：对于当前市场悲观情绪对价格及业绩的影响，您怎么看？问：对于当前市场悲观情绪对价格及业绩的影响，您怎么看？ 发言人答：认为对于价格和业绩不应过分悲观，预计四季度价格能保持稳态水平。三季度价格已经呈现回暖趋势，且从长远来看，价格仍处于较低阶段，即使有部分公司盈利，但盈利水平微跌，整体价格有望保持稳定并可能继续上涨。 发言人发言人问：针对价格成本方面，您有何测算结果和预测？问：针对价格成本方面，您有何测算结果和预测？ 发言人答：目前硅料价格约为5万每吨，仅能维持头部企业的盈亏平衡，若叠加收储成本等因素，价格还需上涨。长期来看，随着产能利用率、收储成本及下游传导等因素影响，硅料价格将逐步走高，整个光伏组件价格也将从当前较低水平逐步上升至0.7元至0.8元每瓦左右，并保持稳定趋势。 发言人发言人问：您如何看待后续市场价格大幅波动的可能性以及相关监管措施的影响？问：您如何看待后续市场价格大幅波动的可能性以及相关监管措施的影响？ 发言人答：预计后续大幅波动不太现实，国家正严厉打击低价恶性竞争现象，这有利于价格稳定。此外，10月各大厂排产下降将对供需关系和价格形成支撑。同时，多晶硅排产虽有环比提升，但从同比角度看，三季度产量实际下降了11%，整体供应仍在可控范围内，预计四季度排产会进一步减少，供需情况不会继续恶化。 发言人发言人问：在光伏行业整合和政策方面，未来可能出现哪些重大变化？问：在光伏行业整合和政策方面，未来可能出现哪些重大变化？ 发言人答：我们认为未来1到2个季度可能会出现一些重大变化，尽管具体预测较为敏感，但从逻辑上分析，行业整合、政策调控以及新增能耗标准等都是可能影响市场的重要因素。 发言人发言人问：搜索方案中提到的多晶硅产能整合情况如何？问：搜索方案中提到的多晶硅产能整合情况如何？ 发言人答：搜索方案中提到的多晶硅产能整合方案各异，最保守预测是淘汰50万吨产能，行业还有300万吨过剩产能。此外，新增能耗标准也能起到限制供给侧的作用，并可能与收储淘汰产能方案并行实施。 发言人发言人问：国家对于多晶硅能耗消耗限额有何最新标准意见稿内容？问：国家对于多晶硅能耗消耗限额有何最新标准意见稿内容？ 发言人答：9月16日，国家发改委、国家标准委发布了征求意见稿，其中设定的多晶硅环节能耗标准非常高，按照该标准，约可淘汰30%产能，即大约100万吨。 发言人发言人问：新标准落地后对行业产能有何影响？问：新标准落地后对行业产能有何影响？ 发言人答：若新标准真正落地并严格执行，按照目前行业平均能耗水平，将能够淘汰大约100万吨的产能，且由于部分落后产能改造达标可能性较小，通过管理能耗、产线类型和转化率等手段，可进一步压降有效产能。 发言人发言人问：对于多晶硅及其他下游环节未来产能的预期是怎样的？问：对于多晶硅及其他下游环节未来产能的预期是怎样的？ 发言人答：我们对多晶硅及整个产业链实现部分产能优化持乐观态度，通过多种政策和整合路径，有望达成反内卷的目标。尤其在多晶硅环节，预计头部企业如通威、大全、新特等公司将受益于本轮改革。同时，储能业务协同联动的企业也将迎来利好。 发言人发言人问：国内外光伏市场的发展情况如何？问：国内外光伏市场的发展情况如何？ 发言人答：国内外光伏市场需求强劲，欧洲市场大幅装机已超过分布式，东欧地区也开始快速增长；美国市场尽管面临关税，但出货量仍保持旺盛；澳洲市场受补贴刺激，装机热情高涨。整体来看，海外市场到2030年保守估计可达600千瓦时级别的发电量。国内市场在“十五五”期间风电光伏将保持大量发展，预计到2030年风电光伏发电量占比可能达到20%以上。 发言人发言人问：储能市场全球需求预计会在未来问：储能市场全球需求预计会在未来30年增长到什么程度，对应市场规模是多少？在海外市场年增长到什么程度，对应市场规模是多少？在海外市场销售销售比较好的组件厂商中，哪个厂商具有明显的先发优势？比较好的组件厂商中，哪个厂商具有明显的先发优势？ 发言人答：我们预计全球储能市场的新增需求在30年内能够达到新增一个G瓦时的体量，这个市场规模对应到售价的话，可能是一个大几千亿级别的市场，与光伏市场相当。在海外市场销售较好的组件厂商中，阿特斯凭借其先发优势较为明显。 发言人发言人问：美国市场受到大美丽法案影响的组件厂商有哪些表现？问：美国市场受到大美丽法案影响的组件厂商有哪些表现？ 发言人答：美国市场受到大美丽法案影响的组件厂商中，阿特斯虽然面临关税影响导致装机受影响，但因其客户结构和政策影响，在二级市场出现悲观情绪，但随着出货量增加及政策情绪改善，公司仍有持续成长的机会。 发言人发言人问：储能方面，哪些公司在过去两年发展迅速且出货主力是海外市场？问：储能方面，哪些公司在过去两年发展迅速且出货主力是海外市场？ 发言人答：储能方面，天河金科在过去两年发展迅速，其核心瓦时出货量每年增长8到10千瓦，并且主要以海外市场为主。 发言人发言人问：除了组件厂商外，储能需求放量还有哪些受益厂商？问：除了组件厂商外，储能需求放量还有哪些受益厂商？ 发言人答：储能需求放量受益的厂商还包括逆变器厂商，其中阳光电源在大幅分布式领域具有领先优势，在欧洲、欧美和中东等地市场份额可观。 发言人发言人问：阳光电源近期股价表现如何以及市场对其长期业绩的看法如何？问：阳光电源近期股价表现如何以及市场对其长期业绩的看法如何？ 发言人答：阳光电源今年下半年股价出现可观上涨，市场开始认识到公司强劲的市场竞争力和业绩增长可持续性，带动估值提升。尽管目前市场对公司的长期业绩贡献可能存在低估，但下半年及明年，欧洲、中东、美国等高景气度区域的大幅增长将保证公司业绩并有可能超预期。 发言人发言人问：储能相关其他标的中，有哪些值得重点关注？问：储能相关其他标的中，有哪些值得重点关注？ 发言人答：除了阳光电源外，热能电器也是一个弹性较好的选择，其产品量增幅有望达到50%以上，且海外市场开拓将显著改善毛利率。此外，大促其他一些标的也值得关注，比如爱如能源、顾德威等公司在欧洲、美洲及澳洲市场的户储业务表现出快速爆发，这些公司均能受益于储能逻辑，且在逆变器领域具有较大受益空间。