科士达(002518)公司点评：三季度加速增长 现金流大幅改善

业绩简评

2025年10月26日，公司披露三季报，实现营收36.09亿元，同比增长23.93%；归母净利润4.46亿元，同比增长24.93%。

经营分析

• 三季度业绩加速增长：单三季度实现收入14.46亿元，同比增长41.71%；归母净利润1.90亿元，同比增长38.36%。增速显著提升主要源于数据中心及储能业务收入确认加快。
• 数据中心业务前景：随着国内外对AI数据中心投资的加大，预计公司数据中心业务将保持高速增长。
• 盈利能力：前三季度毛利率为28.57%，同比下降3.12pct；净利率为12.41%，较上年同期微升0.28pct。公司通过费用管控，净利率保持稳定。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额达4.93亿元，同比增长195.87%，回款速度加快，盈利质量提升。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.01、8.75、10.13亿元。
• 估值：对应PE为32、26、22倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 数据中心需求不及预期
• 竞争加剧风险
• 国际贸易政策风险
• 汇率大幅波动风险