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橡胶周报：宏观转暖供给支撑，盘面或将震荡偏强

2025-10-27 张正卯华龙期货「若久」

行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2601价格在14675-15470元/吨之间运行，震荡上行，总体涨幅较大，截至10月24日收盘报收15335元/吨，当周上涨640点，涨幅4.36%。
后市展望：
- 宏观方面：中美经贸磋商、四中全会召开以及十五五规划助力市场氛围转暖。
- 基本面：
  - 供给端：近期国内外主产区持续受天气扰动，短期供给端存在较强支撑，但后续存在较强上量预期。9月天然橡胶进口数量同比环比均小幅增加。
  - 需求端：上周轮胎企业开工率小幅回升，终端车市9月产销同比环比均增长，9月中国重卡月度销量同比大幅增长，轮胎出口显著抬升，终端需求韧性仍强。
  - 库存端：上周上期所库存大幅下降，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比均持续下降。
研究结论：宏观市场氛围转暖对大宗商品整体氛围构成支撑，美俄地缘紧张加剧和原油大幅拉升带动化工板块走强，提振胶价。基本面上，供给端存在支撑较强，终端消费表现尚可，天然橡胶库存持续去化。预计盘面短期或将震荡偏强运行。
操作策略：
- 本周观点：天然橡胶期货主力合约本周或将震荡偏强运行。
- 操作策略：单边：暂时观望，激进投资者考虑逢低试多；套利：考虑正套思路；期权：暂时观望。
后续关注重点：中美会谈进展情况、橡胶主产区天气扰动情况、终端需求变化情况和零关税政策推进情况。