研究周报

沪镍价格窄幅震荡，主要受冶炼累库与镍矿担忧预期博弈影响。精炼镍基本面边际供增需弱，镍合金端使用镍铁取代镍板比例提高，远端低成本湿法路径供应增加预期限制沪镍上方弹性。多头核心支撑点在于火法路径成本和印尼镍矿供应治理政策的不确定性，印尼部分矿区被接管和矿业公司被责令暂时停产，或增加市场担忧。不锈钢价格下方空间有限，向上缺乏驱动，需求端受关税壁垒与地产后周期消费疲软压制，供应端弹性预期相对较大。工业硅仓单持续去化，多晶硅关注平台公司成立信息。碳酸锂价格偏强震荡，主要受储能需求强劲、仓单注销持续和高表观消费高去库、矿山复产不及预期等因素驱动，但上方存在全行业盈利线压制。棕榈油产地去库进程偏慢，关注下方支撑。豆油南美产情暂好，豆系缺乏有效驱动。豆粕和豆一价格震荡，等待中美经贸磋商指引。玉米价格震荡运行，主要受CBOT玉米上涨、小麦价格上涨、中储粮拍卖持续、玉米淀粉库存下降等因素影响。白糖价格震荡偏弱，主要受国际市场原糖趋势震荡偏弱、国内食糖产量稳中有增、配额外进口成本处于相对低位等因素影响。棉花价格维持低位窄幅波动，主要受国际经贸形势影响。生猪价格偏强震荡，短期存在托底情绪，矛盾继续积累。花生价格偏弱，面临供应压力。