瓶片（PR）
- 观点小结：瓶片短期震荡偏弱，主要受成本抬升和供应影响较小的影响。
- 政策传导：瓶片行业政策调控主要依靠市场竞争淘汰，头部企业现金流成本在450-500元/吨区间。
- 基差与月差：价格低位，基差偏强震荡，月差近端保持偏强的back结构。
- 现货价格与重要价差：上半周成交价在5600-5750元/吨，外盘价格（FOB）在750-770美元/吨；瓶片-PVC价差在1000-1500元/吨高位，替代驱动较低；瓶片相对PP的性价比凸显。
- 产量与开工：2024年以来产能基数扩大至2168万吨，本周负荷维持82%。
- 原料：PTA新装置投产，供需仍显弱势；MEG供应压力增加，煤制利润压缩。
- 成本与利润：聚合成本上涨至5100-5200元/吨，加工费被动压缩至480-550元/吨，出口利润约800-850元/吨。
- 库存：工厂库存下降至17天，10-11月预计累库，9月社会库存预估300万吨，11月预估324万吨。
- 装置变动：三房巷小幅提负，华润江阴一套60万吨装置停车，逸盛海南75万吨和大连35万吨装置维持停车；富海新装置预计11月出产品。
- 需求：饮料企业开工回落至50-75%，片材方面华东5-7成，华南4-6成；食用油企业开工在5-7成；9月饮料产销环比回升但趋势较弱；现制饮品下沉市场带动片材需求，预计年复合增长率17.6%。
- 片材：原料低价，片材利润有所修复，需求中性有支撑。
- 瓶片全球贸易流向：海外产能增长小，中国出口主要流向东南亚、中亚、韩国等地转口北美、非洲、南美。
- 近期海运费：下跌。
- 出口情况：9月出口环比回落，9月出口总量59.3万吨，同比增长12.9%。
- 重要出口国家数据分析：印尼、越南、韩国增量显著，韩国仍有所增长。
- 供应端假设：主流工厂减产维持，三房小幅开高，富海10月底投产30万吨。
- 需求假设：下游按去年旺季同比增长5%测算，出口后续月份基本能维持60万吨左右水平。
短纤（PF）
- 短纤估值：现货产销较好，基差偏强，月间保持contango，盘面加工费修复但同比偏低。
- 开工：直纺涤短负荷维持94.3%，纺纱用直纺涤短开机率维持94.5%。
- 聚酯库存：下游正反馈，纤维去库。
- 聚酯出口：9月出口同比保持增长，环比分化。
- 聚酯利润：原料偏弱，聚酯利润环比修复。
- 短纤下游：涤纱开工部分小幅提升，涤纶纱线利润总体好于去年，原生再生反替代持续进行。
- 织造开工：江浙加弹综合开工率升至84%，江浙织机综合开工率升至75%，江浙印染综合开工率升至82%。
- 织造库存：纱线、坯布均去库，原料备货小幅上升。
- 中国纺织服装零售：9月同环比上升。
- 纺织服装出口：9月出口较好。
