丙烯周报：短期小幅反弹，关注成本端扰动

核心观点与关键数据

• 市场要闻与数据：丙烯主力合约收盘价6125元/吨，华东现货价6075元/吨，华北现货价6025元/吨；丙烯开工率74%，中国丙烯CFR-日本石脑油CFR187美元/吨，进口利润-373元/吨，厂内库存46260吨。
• 下游开工率与利润：PP粉开工率41%，生产利润15元/吨；环氧丙烷开工率68%，生产利润-389元/吨；正丁醇开工率86%，生产利润-98元/吨；辛醇开工率88%，生产利润-403元/吨；丙烯酸开工率74%，生产利润837元/吨；丙烯腈开工率79%，生产利润-537元/吨；酚酮开工率78%，生产利润-391元/吨。

市场分析

• 成本端：原油受地缘政治冲突影响低位反弹，外盘丙烷价格止跌回升，支撑丙烯价格小幅上涨。
• 供应端：渤化PDH装置延续停车，裕龙石化裂解装置与海伟PDH装置重启，丙烯开工率环比下滑，但利华益维远PDH装置存重启预期，供应端预期继续增量。
• 需求端：丙烯价格跌至年内低位备货积极性提高，但下游开工率整体下滑，PO开工窄幅波动，丙烯酸装置检修结束存重启预期，PP粉开工环比上升，丁辛醇开工下滑明显。
• 结论：短期成本端支撑丙烯价格上涨，但供需基本面延续宽松格局，回升空间有限，需关注成本端影响及PDH装置开停工状态。

策略与风险

• 交易策略：单边观望；跨期PL01-02逢高反套；跨品种无。
• 风险因素：原油价格波动、上游装置检修动态、丙烷价格变动、中美贸易冲突。